随着国内资本市场的开放力度持续加强，近年来外资进入A股市场的意愿也明显提升。其中，外资持有的A股股票市值大幅攀升，甚至接近公募基金的持股市值，外资资金已逐渐成为国内资本市场中不可忽视的力量。
在持续买入的背景下，外资对A股上市公司的筛选也颇显严格，其更热衷于A股市场中的优质资产、稀缺资产。近年来，在A股市场中，有部分优质资产的境外持股比例甚至触及到限购红线，这恰恰说明了外资对国内优质资产的偏爱程度。
触及限购红线，前有上海机场，后有大族激光，而近期美的集团也因外资持股比例非常接近28%的限购红线而受到市场关注。
根据规则，在A股市场中，外资的持股比例是受到约束的。外资持有上市公司股票的比例上限为30%，当外资持股比例触及28%之后，港交所不再接受买盘，随后外资基本上处于只卖不买的状态。紧随其后，相关上市公司还存在被相关指数剔除的问题，这对长期依赖于外资买入的上市公司来说，其股价难免会受到影响。
目前，作为优质上市公司之一的美的集团，外资持股比例达27.51%，可能随时触及限购红线，外资可能将面临只卖不买的问题。在外资限购约束未完全放开的背景下，这一现象发生的概率还是很高的，上市公司难免会产生价格波动的风险。
不过，纵观近年来美的集团的外资持股情况，此次并非首次接近限购红线。如在今年3月初，美的集团的外资持股比例就达到27%以上，受此影响，MSCI中国全球指数不得不调整美的集团的权重系数比重。
需要注意的是，纵观近年来触及28%限购红线的上市公司的市场表现，存在着明显的价格分化效应。如在2015年5月19日，上海机场率先触及外资持股比例的限购红线，而沪港通买入通道也不得不暂时关闭。即使如此，在随后几年的时间内，上海机场的股票价格并未出现实质性的下跌，反而出现震荡攀升。如今上海机场的股价已远高于当年的价格水平，而外资触及限购红线对股价的冲击影响并不大。又如，近年来触及限购红线的大族激光，在触及限购红线后，股价的表现趋于走弱，且至今仍未重返今年3月初的价格高位水平。
对于上述两家上市公司的价格分化表现，外资限购的影响只是一小部分，更多的还是在于上市公司自身的基本面的变化表现。
以上海机场为例，近年来公司的业绩基本上处于稳步增长的运行态势，而以今年三季报为例，上海机场营收与净利润分别实现18.95%和27.19%的同比增幅，相应的估值水平也一直处于较为合理的状态，并由此支撑着较高的上市公司股票价格。与之相比，近年来大族激光的业绩波动有所加剧。其中，在今年三季报，大族激光营收与净利润分别出现19.78%和63.77%的同比降幅。
由此可见，外资限购对上市公司的影响还不是特别明显，上市公司的股票价格很大程度上受到上市公司的业绩表现影响。如果说股市是经济晴雨表，那么上市公司的股票价格则属于上市公司经营状况的提前反映。
如今，市场对外资限购约束问题热议纷纷，在笔者看来，放开外资限购约束仍需格外谨慎，需充分衡量综合利弊。不过，在国内资本市场逐渐开放的大环境下，外资投资的门槛与约束也有望逐渐放开，但市场逐渐开放本身也是一把双刃剑，对优质上市公司来说，既是机遇，也是挑战，但关键还是要大幅提升上市公司自身的风险防御能力、增强对公司自身话语权与控股权的把控，这也是优质资产自我保护的应对策略之一。
红星新闻签约作者 郭施亮
编辑 汪垠涛
