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标普:予中国恒大(03333.HK)拟发行美元票据“B”长期发行评级

2020-01-16 18:12暂无阅读:512评论:0

久期财经讯,1月16日,标普授予中国恒大集团(China Evergrande Group,简称“中国恒大”,03333.HK,B+ 稳定) 拟发行以美元计价的高级无抵押票据“B”长期发行评级。评级以标普对最终发行文件的审查为准。

标普对中国恒大票据的评级低于其发行人信用评级一个子级,以反映重大的结构性从属风险。截至2019年6月30日,中国恒大的资本结构包括控股公司层面约1180亿元人民币的无抵押债务。该公司在项目层面或其子公司恒大地产集团有限公司(Hengda Real Estate Group Co. Ltd.,简称“恒大地产”)层面也发行了6950亿元人民币的债务,恒大地产持有其大部分在岸房地产开发业务。因此,中国恒大的优先债务率超过85%,大大高于标普50%的评级调整门槛。

标普认为,此次新发行不会对中国恒大的杠杆率产生重大影响,因为公司拟将相当一部分收益用于再融资。此外,由于中国恒大总债务规模之大,仅这一次新发行不太可能产生实质性影响。

中国恒大弱于同行的流动性状况和次优资本结构仍然是关键的评级限制因素。标普认为,鉴于该公司令人满意的合约销售业绩和较低的新土地收购支出,流动性的下行风险仍然可控。中国恒大还成功使第一批和第二批战略投资者同意延长了A股上市的最后期限,以消除迫在眉睫的流动性风险。这些因素均反映在标普对公司的稳定展望中。