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土耳其货币崩跌示警:恐重演1998亚洲金融危机

2018-08-12网络整理阅读:181评论:

土耳其货币里拉崩跌危机,与1998年亚洲金融危机的情况非常类似,历史似乎要重演了。危机情节均始于一个外资银行偏爱的国度,多年来享受外国资本大量流入,不过这些都是外币债务,而非本国货币,而突然之间,轻松借贷的派对突然喊停。外债使这个国家的经济极易陷入死亡螺旋:信心流失导致货币贬值;偿付外币债务更形困难;实体经济因此受创致信心进一步下滑,该国货币重挫,此后进入恶性循环。

外债占国内生产毛额(GDP)的比率因此暴增。1990年代金融危机前,印尼的外债占GDP比率不足60%,大致等于土耳其今年初的比率。但到1998年,因为印尼盾重贬,该债务比几达GDP的170%。若无有效政策因应,货币将重贬,以国内货币计价的债务会像吹气球一样膨胀,直至能破产的人都破产了为止。

土耳其货币崩跌示警:恐重演1998亚洲金融危机

马国、南韩、冰岛曾走出险境破坏这个恶性循环的方法复杂棘手,必须有短期的非正统政策,再结合长期会回归正统作法的有力保证。首先要以综合临时性资本管制措施阻止债务比爆炸,控制住恐慌性的资本外逃,还可能要拒绝履行部分外币债务。在此同时,一旦危机过去,落实永续性的财政管理。如果一切顺利,信心将逐渐回笼,资本管制最终将可取消。

成功的例子包括:1998年时的马来西亚;南韩约在同时期历险,他们施压银行维持短期放贷;十年后,冰岛靠实施资本管制和拒偿债务走出困境。

土耳其货币崩跌示警:恐重演1998亚洲金融危机

不看好总统厄多安能处理危机阿根廷的例子,他们在2002年及其后几年推行非正统政策,拒付三分之二的债务,表现不俗,但费南德兹政权不懂得适时叫停,回归正统政策,阿国后来再陷危机。

阿国的例子凸显处理这种危机有多难--必须要有能因时制宜、负责有能力、诚实而且没有大规模贪污的政府。不幸的是,这看起来不像是厄多安治理下的土耳其。