2020年LED的看点就是MiniLED的产业趋势，苹果多款产品下半年会采用MiniLED屏幕，其成本和性能方面都具有明显的优势，苹果能否带动MiniLED产业化的应用，我们只能拭目以待~
做为上游LED芯片龙头三安光电，在2019年1月16日被推到了风口浪尖上，被媒体爆出《再现危机信号控股股东86亿预付款去向成谜》，次日三安光电进行了澄清，如下图所示：
受消息影响，股价跌停后见到了最低点，而我在10月份才开始关注，如下图所示：
今天咱们从财务数据上来聊一聊三安光电：
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应收账款和应收票据大幅降低，2018年底应收票据26.17亿，应收账款24.82亿，共计50.99亿，2019年一季度应收票据25.24亿，应收账款25.46亿，共计50.69亿，2019年中报应收票据为0，应收账款为25.04亿，共计25.04亿，2019年三季度应收票据为0，应收账款25.58亿，工具25.58亿
截止2019年二季度，应收票据和应收账款腰斩，主要是应收票据没有了，应收票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票，安全性非常高，不需要计提坏账准备的，所以我们重点还是研究应收账款
应收账款2019年一直维持在25亿，居高不下，应收账款高，意味着未来一旦计提坏账准备，就会影响公司的净利润
我们来看一看公司的账龄变化，分别为2019年中报，2018年年报和2018年半年报：
2018年中报，1年以内应收账款占比90%，1-2年应收账款占比8.4%
2018年年报，1年以内应收账款占比96%，1-2年应收账款占比3%
2019年中报，1年以内应收账款占比97%，1-2 年应收账款占比2.5%
从上我们发现，1年以内账龄占比提升，1-2年内账龄占比下降，账龄结构改善，并没有恶化，从另外一方面来看，也可以印证——信用减值损失，应收账款坏账损失不断减少：
根据2019年一季报，信用减值损失为-15万，去年同期为329万，数较上年同期数减少344万，主要系本期坏账损失减少所致；
2019年中报，信用减值损失68万，去年同期为3462万，较上年同期数减少3530万，主要系本期计提的应收账款坏账损失减少所致；
2019年三季报，信用减值损失为15.2万，去年同期为3282万，较上年同期数下降99.54%，主要系本期计提的应收账款坏账损失减少所致；
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公司存货居高不下，如下图所示：
存货高，意味着未来资产减值的风险比较大，进而影响公司净利润
2019年一季度，资产减值损失5282万，较上年同期数增长100%，主要系本期存货跌价准备计提增加所致；
2019年中报，资产减值损失1.03亿，较上年同期数增加 9770万 ，主要系本期计提的存货跌价损失增加所致；
2019年三季报，资产减值损失1.26亿，较上年同期数增加1.23亿，主要系本期存货跌价准备计提增加所致；
我们发现，由于LED价格不断下降，存货跌价计提损失不断增加，从0.53亿到1.03亿再到1.26亿，没有看到转回，价格并没有触底，当然年报数据还看不到，预计2020年会有转好的趋势
另外，存货周转天数从2017年三季度的102升到了2019年三季度的223，把存货变成现金要223天，即7.4个月，数值有点高啊
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某个年度说明不了问题，从2014年到2019年三季度净利润共计124.7亿，经营现金流净额138.76亿，基本上是匹配的
从(公司的营业收入/销售商品、提供劳务得到的现金)比来看，常年都维持在100%以下，说明公司确认收入比较激进，最近两个季度难得大于100%，但也不能说明太大的问题，需要观察
整体来说，还是有不少瑕疵的哈，作为龙头，在产业趋势下，也会改善，机会比其他的要多些，仅供参考。原创--年线老师
