原标题：这家公司称霸行业多年，去年下游业绩爆发，今年轮到公司了！
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一、风机行业龙头，市占率常年第一
金风科技是国内风机龙头，风电整体解决方案领跑者。公司连续八年国内新 增装机排名第一，2018 年新增装机 6.7GW，国内市占率 31.72%，全 球新增装机 7GW，市占率 14.2%，排名升至第 2 位。凭借风机制造及 风电场建设的丰富经验，公司开发出包括风电服务及风电场开发的整体 解决方案，实现盈利渠道多元化，成为风电整体解决方案领跑者。
金风科技主营业务中占比最大的当属风机制造与销售。公司机组采用直驱永磁技术，拥有1.5MW、2S、2.5S、3S和6S系列化机组，可适用于高温、低温、高海拔、低风速、沿海等不同运行环境。金风科技2018年国内新增装机超过6.7GW（含海上400MW），市场占有率32%，连续八年国内排名第一；2018年全球排名第二。 截至2018年末，公司全球累计装机超过50GW，超过31000台，其中中国累计装机超过48GW、超过30000台，国际累计装机超过2GW、超过1000台。
二、风电行业抢装，风机后于零部件爆发
风电抢装：之前已经讲过这一轮风电行业的主要逻辑在于政策驱动的风电抢装。今年5月，国家发改委发布《关于完善风电上网电价政策的通知》，陆上风电四类资源区和海上风电近海风电指导价分别从2018年的0.4/0.45/0.49/0.57/0.85元/kWh，下调至2019年0.34/0.39/0.43/0.52/0.80元/kWh，2020年在此基础上再下调0.05元/kWh。2018年底前核准的陆上风电项目，2020年底前完成并网的可执行当初核准电价。2018年底前已核准的海上风电项目，在2021年底前完成并网的可执行核准时电价。未来2-3年，2018年底前已核准的风电项目将抢装并网，1-5月份，新增风电688万千瓦，风电完成投资205亿元，同比增长55.0%，风电抢装已在路上。
整机厂商明年迎来拐点：那么，为什么金风科技今年的业绩没有明显上升呢，因为风机的业绩落后于风电零部件。从生产周期来看，整机订单签订与制造时间通常有12-18个月间隔，因此整机毛利率提升通常会更加滞后。从历史数据看，2014-2015年风电大规模并网，导致2015-2016年弃风率上升，零部件厂商的毛利率在2016年就已经见顶，而整机厂商毛利率2017年才见顶。类似的情形发生在2011-2012年，零部件厂商也先于整机出现拐点；同理，这一轮的抢装周期对整机的影响也将在明年体现出来。可以这么说，今年风电零部件的业绩有多好，明年风机整机的业绩就只会更好。
三、风电迎来高景气，风机投标价格连续回升，公司将获盈利改善
市场预 计 2019-2020 年国内新增风电装机将超过 25GW 和 30GW，年均增长 超过 20%，并且在已公布开工计划项目、北方大基地平价项目、竞价以 及海上风电装机等带动下，2021 年新增装机有望继续平稳增长。2018 年 4 季度以来，各机组投标均价持续回升，且增幅不断扩大，公司低价 订单交付完毕后，将迎来毛利率触底回升。此外，公司费用管控效果显 著，2019Q1-3 期间费用率 16.54%，同比下降近 2 个 pct，费用优化效 果有望持续，将进一步助力公司盈利提升。
风机在手订单充裕，风电场开发、风电服务及海外市场发力，增添增长 新引擎。公司在手订单再创新高，在手外部订单及其中已签合同待执行 订单同比增速均超过 20%；累计权益并网容量稳步提升，充分受益全国 弃风率持续改善；经过多年沉淀，公司海外业务进入收获期，海外订单 占比逐步提升；公司积极布局具备广阔发展空间的风电服务领域，为未 来奠定更多盈利增长点。
