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8500亿两融余额的不归路

2018-09-07 23:28:03 网络整理 阅读:186 评论:0

8500亿两融余额的不归路

15年股灾以来,一波又一波的下跌蒸发了大量的市值,也消灭了股民众多的财富。虽然17年下半年有了一波所谓价值股的上涨,但年初大肆宣称的价值投资反过头看也成了埋葬追涨投资人的山岗。

如果剔除掉上证50对于指数的影响,当前的指数基本上要回到了14年牛市开始的地方。而2014年年中牛市开始之前的两融余额才不过4000亿元,经历了三年的熊市,截止到今天收盘,全市场依然有8500亿的两融余额。

那么就有了一个需要思考的地方,同样的位置,从4000到这8500亿的两融余额是说明看好未来市场吗?答案显然不是。这8500亿的两融余额,很大意义上是等待被消灭的财富羔羊。

很多人媒体往往会宣称全市场市值蒸发了多少多少,但是相对而言,这里蒸发的市值和居民财富的关联度并不是百分百准确,因为其中含有大量的国有持股比例,也包含有大量的上市公司大股东的部分。而两融余额的数据,可以纯粹的反映股市交易者的绝望。

从15年的两万多亿到现如今的8500亿,减少的部分明面上是投资者偿还了负债,但是偿还负债的意义基本上可以等同于这部分市值的绝对损失。而剩下的8500亿的大部分,大概率依然会是这个结局,无论未来市场下跌的空间大不大,本质上只会影响速度,难以改变结果。

之所以这么说,原因在于,当前的8500亿两融余额,绝大多数是从15年以来不断的展期持有到现在,而并非新产生的融资合约。而这部分展期到现在的融资合约,且不论股价下跌带来的巨大损失,单纯是每年的融资利息,三年来已经额外增加了20%多的损失。在这种情况下,即便股价不跌,光是覆盖一直持有的利息,基本上就需要50%以上的涨幅才可能达到,解套,则更加是遥遥无期了。

而解不了套的结果就是,多数投资者继续选择展期持有,忽略了持有的巨大成本。

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