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粮价会引起通胀吗?

2018-09-17网络整理阅读:54评论:

投资要点

玉米:产量预计小幅增加,政策利好下游消费高增长持续,2018/2019年度国内价格预计维持强势。临储政策取消后,价格回归产需基本面,产需差成为判断国内玉米价格走势关键。受玉米价格回升、种植收益增加影响,预计2018/2019年度国内玉米产量小幅增加;需求端饲用消费预计仍将保持稳定增长,工业消费受燃料乙醇利好政策带动,有望保持高速增长。整体来看,2018/2019年度国内玉米产需缺口有望扩大,预计价格仍将强势。

稻谷:最低收购价连续下调,预计价格承压。国内稻谷价格主要由最低收购价决定。2016至今,稻谷收购价先后3次下调,早籼稻、中晚籼稻、粳稻最低收购价下调比例分别达到11%、9%、16%。未来随着农业供给侧改革的深入,稻谷最低收购价或可能继续下调,预计国内稻谷价格承压。

小麦:政策调整幅度不大叠加主产区减产严重,,2018/2019年度价格看涨。国内小麦主产区高度集中,价格主要受最低收购价以及极端天气影响。2018年小麦最低收购价首次下调,但下调幅度较小,主产区由于受到极端天气影响减产预计达到20%以上,预计国内小麦价格有望出现类似2016年快速上涨行情。

主粮价格变动预计对全年CPI影响较小。玉米、水稻(大米)、小麦合计CPI权重占比2.25%,其中玉米权重仅为0.09%,小麦权重约0.76%。我们预计明年玉米均价同比上涨5%-10%,小麦价格阶段性上涨20%左右,但全年涨幅预计受最低收购价下调影响,涨幅不到5%。主粮价格变动整体对CPI影响预计不超过0.1%。

投资建议:

1)2018/2019年度国内玉米价格预计维持强势,推荐关注隆平高科(玉米种子领域布局完善、技术储备充足、产品竞争力强)、登海种业(国内黄淮海地区玉米种子巨头,市场占有率高);

2)国内小麦价格看涨,建议关注苏垦农发(主要经营稻麦种植,每年40-45万吨左右小麦产量,业绩有望受益于小麦价格上涨)。

风险提示:政策影响、玉米下游需求不达预期、小麦减产低于预期等

粮价会引起通胀吗?

我国玉米种植主要集中于东北、黄淮海以及西南三大区域。国内玉米种植相对集中,主要分为东北及内蒙古春播区、黄淮海夏播区以及西南玉米种植区三部分,合计种植面积、产量占全国80%以上。

粮价会引起通胀吗?

饲用消费、工业消费占玉米下游消费90%。玉米下游消费主要分为饲用消费、工业消费、食用消费以及其他消费四部分,其中饲用消费占比60%左右,主要由生猪饲料、禽饲料构成,占比分别为75%、20%左右;工业消费占玉米下游消费30%,主要以玉米淀粉、燃料乙醇为主,占比分别为50%、30%左右。

粮价会引起通胀吗?

1.2、玉米价格分析框架:回归市场化,产需差决定价格走势2008-2014年,政府临储收购价决定玉米价格走势。受2008年金融危机影响,国际农产品价格大幅下跌。为保护国内主要农产品价格、保障农民收益,我国于2008年开始在东北地区实施对玉米等农产品的临储收购。2008-2014年,吉林地区玉米临储收购价格由1500元/吨提高至2240元/吨,涨幅近50%。伴随着收购价格的提高,国内玉米价格也一路上涨,渐渐脱离了供需基本面,临储收购价成为决定国内玉米价格走势的关键因素。

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