能打败海底捞的可能只有海底捞自己，公司发展最大的风险在于，规模扩大后，现在的管理制度会不会失效，甚至崩盘，100家店和1000家店，或许需要公司的管理制度，经历从量变到质变的跨越。
另外，就细节层面，我们最不放心的是公司的关联交易，以小人之心，度君子之腹，公司的的架构布局，为公司的利润调节，留下了巨大的可操作空间。
就估值而言，目前公司市值942亿元，静态PE76倍，动态PE61倍，估值不可谓不高。根据我们毛估的2018年15亿元净利润，就算考虑公司成长性给个30倍PE，合理市值也只有450亿元，相当于现价打个对折。个人感觉，现在的千亿市值，被杀估值的风险非常高。预计2018年下半年到2019年中，股价承压比较重。
等到2019年下半年，才能看清海底捞的真实发展速度，上市也上了，没有冲业绩的压力了，门店扩张可以回到自然的节奏。这两年新开的门店，是否能够顺利消化，也可以有个初步结论了。
如果新开的门店可以顺利消化，收入稳定增长，净利润率开始回升，净利润增长才能进入快车道，公司和股价和业绩才有希望进入良性互动。
消费下沉后，二三线城市是否能够承接海底捞的消费水平，也是接下来的重要看点，这两年海底捞大举扩张的二三线城市，如果一两年后生意还是这么红火，那真是为海底捞的大发展打开了广阔空间，否则，成长堪忧。
在操作上，建议等待杀估值以后上车，或者等明年下半年，业绩增长相对确定后，再做考虑。
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