今天上证指数一举跌破 2500 点，令人不安的是似乎还有加速下跌的趋势。那么问题来了，大家都被套住了，还有谁在不计成本的砸呢 ? 一定是放杠杆的人在出售血淋淋的筹码。这里主要还是质押盘为主，因为散户的融资盘足够分散，不足以构成系统性风险。
东方园林较去年高点跌去约 70% 后，质押盘再次逼近平仓线，今天终于迎来北京证监局出手，不让强行平仓。另外，前几天深圳市政府已安排数百亿的专项资金，降低深圳 A 股上市公司股票质押风险。广州也准备跟进。广州当地的 A 股上市民营公司中，有 44 家民企存在重要股东 ( 含实控人、控股股东或董事长 ) 质押情况，其中 35 家存在已达预警线、平仓线的情形，比例约 80%。一叶落而知天下秋，广州上市公司是全国上市公司的一个缩影。
一、股票质押的前世今生
自 2013 年 5 日月发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》以来，股票质押已经成为了一种重要的融资方式，当然这种融资的便利性也给资本市场提供了很多新的玩法。但是每次流动性紧缩或者股市连续下跌，高质押股票又成为了进一步促进市场大跌的催化剂，当某只高质押的股票闪崩，就会使得其他高质押股票风声鹤唳，最后就是整个大盘一起跌，大盘跌使得高质押股跌的更凶，形成了负反馈效应。
当然股票质押本身只是一种以股票作为抵押物的融资方式，跟以地产作为抵押物，本质上没有什么不同，比如股票的质押率一般是主板打六折，中小板五折，创业板四折，基本面特别优秀的公司可以适当提高。这跟住宅打七折，商铺六折，厂房土地打五折基本是一个思路。另外，银行的质押率往往高于券商，因为这些上市公司本身往往都是银行的客户，相比券商，银行的信息更加充分，对公司有更加清晰的认识，所以银行能做的一般会选择自己做，毕竟质押业务简单且属于轻资本业务。剩下的银行不做的，券商及其他金融机构接手，但是质押率方面要往下调一成左右
