继续看好短债基金
做好收益与风险的平衡 去年12月底以来，多只短债基金净值曲线迅速蹿升。“近期短债表现强劲，主要是受益于货币政策持续偏宽松，短期利率稳定在低位，并带动信用利差压缩。”创金合信鑫日享短债基金拟任基金经理王一兵说。
光大保德信超短债基金经理沈荣告诉记者，新年之后，资金面、基本面和政策面都利好债市，债券收益率快速下行。受资金面影响最为明显的短端债券收益率下行也最为明显。“去年底短债基金净值微跌或者不涨，积累的静态收益在今年初集中释放。”
沈荣也强调，短端利率在一轮快速下行后，已经到达了去年8月的低点，目前处于平稳状态。但今年的宏观和货币环境与去年不同，期间经历了多次降准，且市场对降息有一定预期，因此短端进一步下行的空间仍可能存在，但也要预防春节走款带来资金面紧张而导致的短期估值波动。
对于2019年的债市和短债投资，基金经理依旧乐观，但波动可能加大。
王一兵看好2019年的债券市场。一方面，经济缺乏有效的增长动力，刺激政策的力度和效果都有限，这决定了宽信用不会快速有效回升；另一方面，货币政策持续偏宽构成债市的相对有利环境。但经济不失速、货币政策不会过度宽松，，当前不高的无风险利率水平向下的空间并不大。
“从信用层面来说，宽货币向宽信用的转化，将改善信用基本面，信用债违约事件将减少；当前政策对真实经营的优质民企融资支持较大，投资价值突出；城投债发生系统性违约概率较低，尤其是公益类城投债，而产业类城投则需谨慎。短债的投资机会受宏观环境影响较大，基于以上分析，我们认为今年短债投资仍可以在信用层面进行精选，但不宜在信用上过度冒险。”王一兵说。
前述华南基金经理表示，当前较宽松的市场带动了短债基金净值较快增长。预计后续随着缴税及春节的临近，资金面将重新收紧，带动债券收益率有所调整。2019年短债整体仍有配置机会，但波动加大。
多位基金经理表示，今年在投资操作上要更加灵活，保持市场敏感度，做好收益与风险的平衡。
沈荣表示，在短债投资方面，将坚持货币增强的运作目标，继续运用好“现金流排布、骑乘、杠杆”三大策略提升收益；在久期方面采用更加积极灵活的策略，在牛市环境下适度拉长久期，分享收益率下行的资本利得收益，保持高的市场敏感度。
王一兵表示，在久期方面，由于基金合同约定投资组合的平均久期要在1年以内，因此久期选择上不会过长，以降低产品波动性；在资产类别配置方面，考虑到信用债的票息优势，结合流动性管理需求，短债产品将以高评级的AA+及AAA信用债为主；杠杆方面，在货币政策中性偏宽的环境下，套息杠杆策略能适当提升组合收益。考虑到产品流动性需求，杠杆操作将适度使用。
“2019年债券市场波动将会加大，对基金经理的择时能力提出要求。在利率低位要谨慎，高位时适当积极，更加注重做好收益与风险的平衡。”前述华南基金经理说。
