“在投资戴姆勒一事上，吉利控股集团一直秉承依法合规的宗旨，严格遵守德国相关法律法规，信息披露及时，内容准确无误。”吉利集团当时表示。
证券时报·e公司记者则向投行专业人士了解到，吉利收购涉及的股权价值当时大约为90亿美元，但是通过领子期权保险策略、投行持有戴姆勒股份让渡表决权等设计，实际动用的资金远远小于股权规模。
其实，巴菲特在大量购买上市公司股份时，经常采取多种期权交易的策略，但是非常稳健，符合他用经营企业心态去投资的风格。比如，在购买可口可乐股份时，巴菲特采取了卖出看跌期权的策略，在金融危机购买高盛股份时，股票期权也是交易方案的主角。
公开资料显示，入股戴姆勒之前，吉利集团在香港设立公司Tenaciou3 Prospect Investment Ltd，该公司与美银美林集团和摩根士丹利达成投资咨询协议。此后，Tenaciou3通过抵押贷款及自有资金在二级市场上逐步购入戴姆勒股票，同时美银美林集团和摩根士丹利也为Tenaciou3代持戴姆勒股权。
战略合作而非股票收益
对正股与领子期权组合了解越清楚，越理解入股交易设计与股票的波动、短期收益没有什么关系。浙江吉利控股集团常务副总裁兼CFO李东辉曾表示，收购金额远没有外界传言的90亿美元那么多。
证券时报·e公司记者了解到，对正股的保险功能，是期权以及期权策略的主要特性。据了解，吉利入股戴姆勒使用了一定的杠杆资金，为了控制所持正股的风险，因此采用了领子期权进行风险管理。
所持正股上涨，显然没有风险可言。如果正股出现大幅下跌，那么买入保护性看跌期权，可以将风险转移至投资银行等期权卖方。但是，看跌期权的“保险成本”可能相对较高，所以再卖出更高价格的虚值看涨期权，作为卖方获得权利金收入，可以降低买入看跌期权的成本。
在期权领域，“买入是一种权利，卖出是一种义务”。戴姆勒股价连续出现下跌，那么领子策略组合中的买入看跌期权和卖出看涨期权都在..。前者赚的钱，需要公司交易实现，这也是有媒体认为吉利集团减持戴姆勒股票的诱因；后者赚的钱，就是卖出看涨期权的权利金收入。
但是，如果戴姆勒股价在大涨，超过区间上限。那么买入看跌期权最多损失权利金，但卖出看涨期权，除非买方是傻子不行权交易，那么公司只能按照约定的价格把股票卖给买方。因为公司手里持有正股，这个时候就是真的需要减持股份了。
股价波动无关紧要，战略合作才是目标。李书福的经营理念是“单打独斗没有未来”，与戴姆勒战略合作才是入股的核心目的。在应对互联网汽车、电动化技术以及共享出行等这些新的机遇和挑战的时候，汽车企业需要建立更大规模的协同。
作者：杨苏
