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宏观经济|美国手上的贸易筹码真有那么多吗?

2018-06-20 11:46:36 网络整理 阅读:161 评论:0

核心观点

1. 中美贸易摩擦升级,短期内双方可以调解的手段不多,第一阶段互加征税难以避免。

2. 最坏的情况下,贸易战将导致中美经济增长下滑0.2-0.5个百分点,短期内市场波动明显上升,但无论是对经济还是对市场的影响,中长期看仍然可以通过政策加以纠正和平衡。

3. 美国在贸易上的筹码并没有美方统计数据显示的那么大,“特朗普经济学”与“里根经济学”表面相似,实则差距颇大,正面效果将逐渐让位于负面效果。

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贸易摩擦升温,超乎市场预期

上周五,美国正式公布针对301调查的两阶段征税措施和清单,第一批征税商品规模为340亿美元,将于7月6日实施;中方以相同措施、同等规模进行反击。另外,中方强调,鉴于美方率先撕毁5月初签订的中美经贸联合声明,因此中方此前做出的增加美国进口等承诺全部失效。中美贸易摩擦再度升温。

宏观经济|美国手上的贸易筹码真有那么多吗?

本文图片 诺亚研究工作坊微信公众号

美股在周五反映温和,似乎已经对此见怪不怪了。但超乎所有人预料的是,北京时间周二A股开盘前传来两个坏消息,一是白宫宣布,在500亿美元的基础上,对华进口商品2000亿美元再追加征收10%的关税,另外还在准备对2000亿美元从中国进口的商品做征税准备,二是美国参议院投票继续对中兴通讯实施销售禁令。本就在信贷政策收紧下承压的A股再现千股跌停,市场悲观情绪浓厚。相信美股周二开盘后的走势也会同样难看。

虽然从时间上看,目前到第一阶段关税生效仍有两周多的时间,理论上讲,结果仍存变数,但是我们对此并不乐观。

首先,特朗普从竞选开始就对减少贸易赤字非常执着,而面对即将举行的中期选举,更需要有切实可行的措施来证明其贸易立场;而从美国近期对欧盟、加拿大等盟友开征关税这一事实上看,对中国“点到为止”的可能性不大。而我们在之前的文章“宏观经济 | 中美贸易冲突再现,如何影响股债汇率市场?”中也讲过,针对“中国制造2025”相关行业的商品加征关税恐怕很难避免。

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