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流动性风险加剧!惠誉下调汇源果汁评级至CCC+,仍列负面观察名单

2018-06-28 04:43:38 网络整理 阅读:106 评论:0

流动性风险加剧!惠誉下调汇源果汁评级至CCC+,仍列负面观察名单

惠誉评级已将中国汇源果汁集团有限公司(汇源果汁)的长期外币发行人违约评级(IDR)从‘B’下调至‘CCC+’。惠誉同时将汇源果汁的高级无抵押评级及该公司2亿美元、票息率6.5%、2020年到期的高级美元票据的评级从‘B’下调至‘CCC+’,回收率评级为‘RR4’。这些评级仍列于负面观察名单(RWN)。

本次评级下调反映了汇源果汁大幅加剧的流动性风险。若汇源果汁继续推迟年度报表的发布日期至2018年6月29日之后,,可能会使其流动性降低到勉强充足的水平,而该公司的境外流动性风险可能加剧。本次评级受到流动性缓冲的支持——据惠誉了解,汇源果汁已在2017年底水平的基础上进一步加强了流动性缓冲,以满足紧迫的偿债需求。汇源果汁2017年底的管理账目显示,该公司持有约59亿元人民币的流动资产,包括2018年3月底之前相关方已向汇源果汁支付的应收款项。汇源果汁的短期债务为68亿元人民币,但这些债务并非全都立即到期需偿付,因为其中13亿元人民币的债务有抵押且大部分是以应收账款作为抵押物。

惠誉将汇源果汁的上述各项评级列入负面观察名单,因该公司可能无法在2018年6月29日前满足其1.8亿欧元银团贷款有条件豁免的要求,进而可能导致该贷款加速到期。该银团贷款违约事件导致的加速还款将触发汇源果汁美元票据的违约事件;若票据持有人加速行权,将令汇源果汁的即将到期债务增加13亿元人民币。如发生此类事件,汇源果汁的流动性将不再足以偿付其债务。汇源果汁仍在与其银团贷款的各家放款银行协商,但协商结果尚不明朗。

关键评级驱动因素

联交所的调查令银团贷款豁免条件的成立受扰:汇源果汁于6月11日称,香港联合交易所有限公司(联交所)给该公司股票交易复牌设定了条件,包括对该公司的相关方贷款进行法证调查,以及对该公司的内部控制情况进行审查。该调查和审查极可能耗时很长且持续到2018年6月以后。

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