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瑞幸上市,无关咖啡!

2019-05-18 12:15暂无阅读:1301评论:0

图片起原:视觉中国

作者|韩小黄 起原|蓝媒汇

昨晚,瑞幸咖啡在纳斯达克挂牌生意,股票代码LK,刊行价17美元。截止今晨收盘,瑞幸咖啡股价较刊行价上涨19.88%,报收20.38美元,市值约为47.4亿美元。

成立一年半成功上市,瑞幸为什么可以再次以“快”取胜?或许是因为这个上市的故事和咖啡没有任何干系,而仅仅是一场资源的游戏。

1、神州系下的资源局

从瑞幸此前流露的股权构造可知,董事长陆正耀(包罗其本人、家眷信任等共计)持股30.53%,为第一大股东;CEO钱治亚持股19.68%;黎辉代表的大钲资源持股11.9%;刘二海代表的愉悦资源持股6.75%。

这几位要害人物加起来,合计控股近70%。

若是说瑞幸的资源运作是一场大戏,那么CEO钱治亚只是台前负责唱戏的演员,而被称为神州系“铁三角”的资源熟手陆正耀、刘二海、黎辉才是这出戏的导演团队。

显然,瑞幸的资源局,实际上仍是神州系在掌控和操盘。

陆正耀和钱治亚与神州的关系自不必多说,刘二海和黎辉的存眷稍少,但在瑞幸这场资源局上饰演的脚色却至关主要。凭据公开资料显露,截止瑞幸上市之前,陆正耀的这两位“老铁”直接或间接为瑞幸带来了5.5亿美元的融资。

说是“老铁”并不外分。坊间传闻,陆正耀和刘二海、黎辉都是“老友谊”了。

2005年刘二海投资了前者的早期项目“结合汽车俱乐部”,项目固然没有成功,但却竖立起了深挚的革命友情。自那之后,刘二海代表的君联资源络续为神州租车、神州优车输送弹药,在二者融资上市的过程中,始终饰演着主要脚色。

2015年,脱离君联资源的刘二海创立了愉悦资源,属于“神州+君联”的故事暂告一段落,属于“瑞幸+愉悦”的故事才方才起头。在瑞幸急需资金扩张的2018年,刘二海均直接或间接为瑞幸供应了伟大的融资支撑。

黎辉与之的故事也根基相同。任职华平投资时代,黎辉就投资了神州租车,后直接到场神州优车任职副董,现在退居二线担当神州优车计谋委员会主席。2017年,黎辉创立大钲资源,同样在瑞幸急需烧钱扩张的时候赐与了伟大的融资支撑。

面临如斯高度集中的股权构造,业内子士剖析或许是瑞幸找不到第三方机构接盘,又或许是瑞幸直接拒绝了另外机构入局,选择“吃独食”。

至少从首发当日的情形来看,神州系的老铁们,根基已经回本了。

2、资源运作优先避险

除了股权构造的高度集中,瑞幸在上市前的融资手法也处处透着精明。

分歧于互联网遍及存在的风险投资故事,瑞幸在募集资金方面选择了债券先于股权,引入融资租赁等多种融资体式。

招股书显露,自成立以来,瑞幸咖啡经由股权融资共计筹集资金7.5亿美元,经由各类假贷共计融资人民币12.85亿元。2018年6月之前,还没讲好故事的瑞幸首进步行了六轮债权融资,到第七轮才正式引入天使轮股权融资。

如许做的优点是珍爱了债权人,也就是幕后操盘手“铁三角”的好处。因为一旦到了破产清理的时候,这部门债权需要优先了偿。显然,从公司成立之初股东们心里想的就不单是能赢几多,而是输了怎么办的问题。

除此之外,瑞幸在融资的过程中,还引入了融资租赁的模式。

公开资料显露,2018年5月,瑞幸以融资租赁的体式,向光大融资租赁处获得3.5亿元资金。本年3月,瑞幸又以咖啡机、奶箱、粉仓等设备作为典质物,向中关村科技租赁公司融资4500万元。两次加起来,共计融资3.55亿元。

图片起原:视觉中国

很难想象这种常用于典质飞机、汽船等大型重工的融资手段,也能用在小小的咖啡机上。按照此前媒体报道的数据来看,瑞幸咖啡一家快取店一样有2台咖啡机,每台价格约为8-12万元。按照三月底之前全国2370家门店的数字粗算下来,共计3.55亿元的融资额并不划算。“赔本”的生意也要做,看来瑞幸也是真的缺钱。

面临彼时媒体的报道,瑞幸回应这是一次正常的设备融资租赁,相符瑞幸轻资产运营的大思路,“设备融资租赁等立异金融对象的应用,能够包管资产价格最大化。”

“先卖后租”的手段固然在现阶段看来并不划算,但比起“玩脱”之后再以二手价钱处理资产,如今解决也算免了一些后顾之忧、提前规避了风险。万一呢。

瑞幸的一举一动,都透露着一种豪赌之下的战战兢兢,固然“铁三角”坚信本身可以摆好瑞幸这盘资源棋局,但碍于弗成回避的风险,照样提前留了好几手。

所以对于这个项目的将来,瑞幸的高层早就心中稀有。陆正耀甚至不屑在敲钟时刻多说几句关于咖啡的愿景,因为在贰心里产物是咖啡照样奶茶并不主要,主要的是若何快速赢下这盘棋局。

3、烧钱打法还能跑多远?

对于这种狂飙式的烧钱打法,我们早已不生疏,从外卖到出行,不知从什么时候起头烧钱补助就成了互联网的铁律,瑞幸更是把这项花样施展到了极致。成立18个月,扩张近40个城市,开店2370家,移动端APP一个月内下载量从70位冲到第一(App Store),成功上岸纳斯达克。换来这份效率的,是10亿美元的伟大投入,招股书显露截止2019年第一季度,瑞幸的累计吃亏额高达22.27亿元。

有人如许比方瑞幸的烧钱速度:“若是把这些钱的现金从银行掏出来,然后放在炉子上烧,天天要烧490万元。瑞幸如许烧了560多天,并且还将持续烧,甚至或者越烧越多。”

每一个烧钱的企业都声称是在培育用户习惯。钱治亚在瑞幸IPO典礼上说:“因为高价和购置的未便利性等身分,曾经阻碍了咖啡在中国的普及,人均每年咖啡消费量不到7杯。然则,因为瑞幸的到场,中国正成为全球咖啡消费增进最快的市场,越来越多的年青年头人喜欢咖啡,喜欢瑞幸。如今,在瑞幸89.6%都是回头客。”

但问题在于,让用户从“免费的不喝白不喝”到“这一杯,谁不爱”的过程,事实需要多长时间?

何况瑞幸从本年起头强调的获奖级其余咖啡豆,也并没有打动那些咖啡喜爱者。

因为素质上无论是星巴克照样瑞幸,都不是卖咖啡的,而是卖咖啡饮料的。“拿铁、卡布奇诺、焦糖玛奇朵这些品类还能忽悠一部门人,因为它们牛奶和糖的比例比咖啡高的多,跟奶茶没什么区别。但就无法‘作弊’的美式来说,瑞幸照样比星巴克差了10个7-11不止。”咖啡喜爱者直言。

当然,就像上文说的,好欠好喝基本不是重点,重点在于这场资源游戏可否持续“出色”。

巨亏还不是重点,重点在于后续填补吃亏的能力。这直接关系着瑞幸这种伸手烧钱的日子还能持续多久。

招股书显露,截止2019年3月31日,瑞幸咖啡账上的现金及现金等价物为11.59亿元,同时有短期债务8.48亿元,而在2018年岁尾,现金及现金等价物和短期债务的数据离别为16.31亿元、7.81亿元。此外,瑞幸咖啡历久债务为2.32亿元。

此外,截止2018年岁尾,瑞幸咖啡用于经营运动的净支显现金为13.11亿元。2019年一季度,这一数字已经达到6.28亿元,同比增进406%。业内子士称,现金流支出压力越大,瑞幸承担的风险也就越高。

所以从财务状况来看,瑞幸也对得起招股书通篇的立场:能不克持续扩张,取决于将来是否有充沛的钱能够烧。

在此前,小蓝杯的快速崛起被互联网产物司理争相祭奠,“立异的运营模式”被强调为成功的要害。但跟着事情一步步成长,人们越来越看清这背后不外就是一个周详而又勇敢的资源赌局。

我们也只能感慨多亏美国股民,我们才能够持续宁神地喝免费咖(nǎi)啡(chá)。

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