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2018年6-7月铁矿及黑色产业投资机会展望

2018-05-27 00:57:53 网络整理 阅读:188 评论:0

本文由扑克智咖,招商期货黑色主管赵超越投稿

市场逻辑:

一季度铁矿石进口数据中规中矩,矿山行为以追求利润为主,不再像产能扩张周期一昧追求发货量和市场占有率。在钢厂高利润和高低品价差巨大的背景下,拥有高品矿资源的矿山普遍超额完成发货任务,低品矿山则纷纷减产或者减少往中国地区的发货。

BRBF等巴西粗粉逐步被钢厂所接受,淡水河谷主动去库存,PB粉溢价则不断下降。

4月份随着原油价格上涨,铁矿石海运费有所抬升,西澳-青岛运费从5美金上涨至8美金左右,抬高矿石成本。

下游需求方面,钢铁及工业品春节后需求经历了先抑后扬的局面。目前中观各行业高品数据仍维持景气,但粗钢高供给和地产下行的悲观预期,导致卷螺贴水巨大。宏微观层次间存在巨大的预期差。

2018年6-7月铁矿及黑色产业投资机会展望

交易机会:

(1)铁矿石在2018年交易弹性较弱,下有成本支撑,库存压力又抑制反弹高度。不是优秀的交易品种。可以在下游钢铁需求稳定的背景下,背靠430成本附近短多。

(2)钢铁需求短期韧性好,若6月经过淡季检验,需求不差,也未出现明显垒库存的话,可以在6月中下旬逢低买入螺纹、热卷1810合约,等待基差修复的机会。从目前的库存结构和基差来看,热卷比螺纹更加有利。

一、铁矿石:弱势震荡,向上缺乏驱动,底部成本支撑

1、BRBF被钢厂接受,传统交割品PB溢价下降

图1:北方三港巴粗和卡粉库存

2018年6-7月铁矿及黑色产业投资机会展望

资料来源:招商期货研究所

2017年12月开始,BRBF逐步被钢厂所接受,港口库存快速下降。

图2:青岛港铁矿品位价差

2018年6-7月铁矿及黑色产业投资机会展望

资料来源:Mysteel,招商期货研究所

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