【品橙旅行】资产证券化因具有整合融资买卖，优化债务构造，盘活存量资产；拓宽融资渠道，保障资金、稀奇是历久限的资金供给，提拔融资能力；资金用途较为天真，资金使用便当的长处，在近年来更加受到相关方面的存眷。
旅行资产证券化项目，适逢文旅融合大潮，潜力伟大。旅行类资产证券化根蒂资产大多集中于入园凭证类（即平日所指的场馆景区门票，不含景致胜景区）、游船凭证（即船票）和乘坐凭证类（即索道）三个方面。
大连圣亚资产证券化
2019年4月3日，大连圣亚（600593.SH）通知流露：为进一步拓宽其融资渠道，大连圣亚拟规划作为特定原始权益人择机开展资产证券化工作，拟以大连圣亚所属的五个场馆将来5-8年的入园凭证收费权设立资产支撑专项规划，在银行间市场或生意所市场..刊行资产证券化产物。
今朝，大连圣亚建成的项目首要集中在大连和哈尔滨两地。个中，大连市建成运营的项目是圣亚海洋世界焦点景区，包罗圣亚海洋世界、圣亚极地世界、圣亚珊瑚世界、圣亚深海传奇、圣亚恐龙传奇，2001年获评国度首批4A级旅行景区（点）。位于太阳岛景致区的哈尔滨极地馆，2005年开业，2009年获评国度4A级旅行景区（点）。
凭据大连圣亚流露显露，本次大连圣亚拟刊行的资产证券化项目，首要集中在以下方面：根蒂资产现金流起原：根蒂资产现金流起原为大连圣亚所属的五个场馆将来5-8年收取的入园凭证收入（作为现金流起原的入园凭证种类凭据实际情形而决意）；刊行规模：拟刊行规模不跨越6亿元人民币，分为优先级资产支撑单子/证券和次级资产支撑单子/证券；刊行利率：凭据刊行时的市场情形确定；差额补足及其限额公司出具《差额支出承诺函》，对专项规划账户内可供分派的资金不足以支出专项规划税费、优先级资产支撑单子/证券的各期预期收益和悉数未了偿本金余额的差额部门，承担补足义务。
截止2017岁尾，大连圣亚融资工作首要进度情形如下：镇江二期财富基金：拟定基金规模10亿元，圣亚投资作为劣后级（LP），出资比例为15.9%，出资金额为1.59亿元。该基金环绕“大白鲸”规划计谋布置，重点投资镇江区域文化旅行行业，包罗相关的重资产投资、轻资产运营、文化旅行行业项目孵化等；营口鲅鱼圈大白鲸世界海岸城项目一期基金：拟定基金规模10亿元，圣亚投资负责募集25%的资金认购基金的劣后级LP份额。基金投向营口鲅鱼圈大白鲸世界海岸城项目一期项目；昆明大白鲸奇幻海洋世界项目基金：拟定基金规模10.5亿元，公司及其他投资者合计出3.5亿元认购基金的劣后级LP份额。基金投向大白鲸奇幻海洋世界项目公司70%股权；
此外，2017年8月，大连圣亚非公开拟向精一投资、索求者创业、华贸圣佑、聚盛万合四名特定投资者融资约7.82亿元，投入到镇江魔幻海洋项目，因未能在划定时间内完成刊行而完结。
2014-2017年，大连圣亚离别实现营收约2.90亿元、3.05亿元、3.01亿元和3.44亿元；净利润离别为0.43亿元、0.43亿元、0.34亿元和0.55亿元。从财务数据能够看出，大连圣亚首要收入来自傲连区域项目，哈尔滨极地馆近3年实现净利润离别为665.43万元、351.33万元和974.96万元。整体来看，大连圣亚所运营的海洋场馆现金流不乱。
三特索道资产证券化
2018年12月11日，三特索道集体索道乘坐凭证资产支撑专项规划成立，募集8亿元，估计周期5年，优先级7.50亿元，分为5个品种，信用评级均为AAA，次级0.50亿元。
图：三特索道ABS首要介入方
三特索道ABS是将其全资子公司贵州三特梵净山旅业成长有限公司、庐山三叠泉缆车有限公司、杭州千岛湖索道有限公司及海南三特索道有限公司的4条索道乘坐凭证让渡给作为SPV的资产支撑专项规划。以原始权益人所运营的（梵净山、庐山、千岛湖、海南猴岛）索道而拥有的特定乘坐凭证为根蒂，该乘坐索道凭证包罗上述景区的各类票证（包罗但不限于全价票、儿童票、整体票、优惠票）及其他各类能够乘坐索道的凭证（若有）。
图：三特索道ABS原始权益人乘坐情形
2014-2016年及2017年1-11月，梵净山、庐山三叠泉及千岛湖梅峰景区索道乘坐人数持续增加。梵净山索道乘坐人次离别约为41.25万人次、49.40万人次、58.31万人次和78.58万人次；庐山三叠泉缆车乘坐人次离别为26.44万人次、40.21万人次、40.43万人次和47.61万人次；千岛湖梅峰索道乘坐人次离别为744.50万人次、63.61万人次和70.11万人次和75.74万人次；海岛猴岛索道乘坐人次离别为76.49万人次、75.03万人次和96.89万人次和90.78万人次。
图：三特索道ABS原始权益人票价情形
2014-2016年及2017年1-11月，梵净山索道综合平均票价离别为135.64元、136.39元、137.60元和142.11元，持续增进。庐山三叠泉索道综合平均票价离别为66.32元、69.20元、62.85元和61.00元；千岛湖梅峰索道综合平均票价离别为35.28元、35.47元、33.96元和35.04元；海南猴岛索道综合平均票价离别为52.48元、55.58元、52.03元和56.87元。综合来看，各景区索道综合平均票价根基不乱。
图：三特索道ABS原始权益人营收情形
2014-2016年及2017年1-11月，梵净山索道收入离别为5148.15万元、6198.67万元、7382.13万元和10279.04万元；千岛湖梅峰索道收入离别为1569.94万元、2255.92万元、2381.41万元和2659.51万元；庐山三叠泉索道收入离别为1753.38万元、2782.07万元、2541.07万元和2901.44万元；海南猴岛索道收入离别为4014.85万元、4169.79万元、5040.58万元和5208.33万元。综合来看，各景区索道营业收入有序上升。
作为该项目第一差额支出承诺人的三特索道，在30年的成长中，已形成以索道为主，景区和住宿、贸易配套为辅的旅行财富链。2018年，三特索道实现营业收入6.48亿元，同比增进20.16%，实现净利润1.35亿元，同比增进2,348.96%。
三特索道ABS的刊行，雄厚了旅行资产证券化根蒂资产物类，也为三特借助资产证券化实现更久远化成长供应了更雄厚的资金贮备和融资经验。
华侨城A欢欣谷资产证券化
2012年12月4日，华侨城A（000069.SZ）刊行的18.50亿元欢欣谷主题公园入园凭证专项资产治理规划，是国内首单以景区入园凭证为根蒂资产的ABS项目。欢欣谷ABS产物已于2017年12月4日，完成清理。该项目募集18.50亿元，周期5年，优先级17.50亿元，分为5个品种，信用评级均为AAA，次级1.00亿元。
图：欢欣谷ABS首要介入方
该项目以深圳华侨城股份有限公司、北京世纪华侨城实业有限公司和上海华侨城投资成长有限公司为原始权益人，首要涉及深圳欢欣谷（5A）、北京欢欣谷（4A）和上海欢欣谷（4A）各类门票（包罗但不限于全价票、整体票、夜场票、优惠票）、各类卡（包罗但不限于年卡、情侣卡、家庭卡）及其他各类入园凭证。
表：欢欣谷ABS特按期间入园凭证数量
三家欢欣谷旅客数量及收入有较强的季候性，每年6-10月门票收入旺季特征显着。深圳、北京和上海作为国内的一线城市，其经济蓬勃水平较高，公众的消费能力和理念均处于较高水平，成为三家欢欣谷门票收入增进的有利撑持。
综上，从原始权益人的积年营收情形上来看，欢欣谷ABS产物刊行18.50亿元，特按期间入园凭证收入离别为5.92亿元、6.88亿元、6.68亿元、5.67亿元及4.18亿元，合计约29.33亿元，完成约1.59倍。欢欣谷ABS项目涉及的3家欢欣谷都较好的完成预期。
此外，华侨城也在2016年4月底，刊行了8.4亿元的巴拉格宗入园凭证证券化项目，华侨城集体成为少数几个拥有两次（含）以上刊行景区入园凭证经验的大型旅行集体。
青岛海昌海洋公园资产证券化
2018年9月，海昌海洋世界（02255.HK）与鑫沅资产治理（作为买方）刊行10亿元人民币的资产证券化产物，该项目估计周期7年，优先级9.50亿元，分为5个品种，信用评级均为AA+，次级0.50亿元。
图：青岛海洋公园ABS首要介入方
该项目以海昌海洋世界（02255.HK）间接100%持股的青岛极地海洋公园（含极地馆、欢欣剧场、5D动感体验馆、深海奇幻）的各类纸质、电子或任何载体的门票及其他各类入园凭证为根蒂资产。募集资金部门将用于了偿青岛海洋公园指定的贷款；剩余部门价值转予青岛海洋公园，供集体于上海在建的主题公园的后续扶植和运营，及其他项目的资源性支出。
图：青岛海洋公园ABS门票积年数量
2014-2017，青岛海洋公园散客票售出27.38万张、21.56万张、23.53万张和25.24万张；团队票售出209.46万张、201.29万张、166.26万张和138.41万张；收集票售出5.67万张、25.51万张、26.47万张和57.85万张；特别票售出0张、6.01万张、64.70万张和150.44万张。积年总体售出票数为242.51万张、254.37万张、280.96万张和371.94万张。
图：青岛海洋公园ABS门票款积年收入
2014-2017，青岛海洋公园散客票实现营收0.37亿元、0.30亿元、0.33亿元和0.34亿元；团队票实现营收2.14亿元、2.27亿元、2.05亿元和1.69亿元；收集票实现营收0.08亿元、0.21亿元、0.37亿元和0.81亿元；特别票实现营收0元、156.24万元、1465.87万元和3204.01万元。积年总体实现营收为2.60亿元、2.80亿元、2.90亿元和3.17亿元。
综合来看，开业跨越10年的青岛海洋公园积年各类票种出售数量、营收均处于上升态势，园区运营成熟，人流量较旺，现金流足够。
作为青岛海洋公园资产证券化差额支出承诺人之一的海昌海洋公园，成立于2011年，2014年上岸香港主板，成为首家在港上市的主题公园运营商。截止2018岁尾，海昌集体直接持有海昌海洋公园42.10%的股份，是其第一大股东。
2018年，海昌海洋公园实现17.90亿元，同比增进6.55%，净利润4.00亿元，同比增进36.99%。个中，公园运营实现收入17.46亿元，同比增进7.9%。门票收入为12.74亿元，同比增进7.8%。资产为111.37亿元，同比增进31.61%。
青岛极地海洋世界有限公司作为原始权益人的“鑫沅资产-海昌海洋公园入园凭证资产支撑专项规划”，是国内首单海洋公园景区资产证券化项目。
从2012年到截止发稿日，市场已经刊行（含竣事）的旅行景区类ABS和ABN项目，共计17单，涉及跨越150亿元人民币。从刊行时间上来看，约有对折项目是在2018年刊行，2018年也成为旅行景区类ABS集中爆发的一年。
