主页 > 财经 > 正文

振东制药营收锐减会务费猛增 控股股东清仓式套现

2019-06-12 09:18暂无阅读:1986评论:0

振东制药营收锐减3亿会务费猛增7.3亿标的 2年业绩爽约股东清仓式套现6亿

●长江商报记者魏度

大幅并购扩张之后,振东制药(300158.SZ)的盈利能力似乎是不升反降。

振东制药是山西首家上岸创业板的上市企业,自2011年上市起头成为一家明星企业,公司创始人李安平也提出了“百年企业、百亿振东”妄想。

实际情形是,上市之后,固然营业收入一向在稳步增进,但对应的净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)并不给力。上市首年,净利润为1.20亿元,次年至2014年一连三年滑坡,净利润降至0.42亿元。

业绩不敷,并购来凑。2015年,振东制药经由刊行股份及支出现金体式作价26.46亿元收购了康远制药100%股权,标的溢价高达11.24倍。此外,公司还接踵溢价收购了泰盛制药、开元制药、道地药材、安特生物等多家公司。

借助上述系列并购,振东制药形成了从莳植研发到生产发卖的健康财富链。

在标的业绩进献下,2015年至2017年,振东制药实现了净利润的高速增进,两年间,净利润增进了3.65倍。

蹊跷的是,并购标的康远制药在第一年顺利兑现业绩承诺后,2016年、2017年均爽约,但收购时形成的23.03亿元商誉并未减值。

有意思的是,截止今朝,原康远制药控股股东李细海父子几乎完成了清仓式减持,累计套接近6亿元。

此外,振东制药的发卖费用也很诡异。客岁,营业收入削减3.12亿元,发卖费用反而增加4.12亿元。

昨日下昼,针对上述问题,长江商报记者致电振东制药,德律一向无人接听。

商誉减值致亏1.47亿

2018年,振东制药的经营业绩只能用昏暗来界说。

这一年,振东制药实现的营业收入为34.20亿元,较2017年的37.32亿元下降8.36%。对应的净利润为-1.47亿元,同比下降148.90%,扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为吃亏1.79亿元,较上年同期的2.70亿元下降166.28%。

分季度看,四个季度的营业收入离别为7.73亿元、8.47亿元、7.62亿元、10.38亿元,对应的净利润为0.51亿元、0.42亿元、-0.31亿元、-2.09亿元扣非净利润为0.49亿元、0.37亿元、-0.36亿元、-2.28亿元。三季度显现吃亏颇令人不测。

对于客岁业绩吃亏,振东制药的注释为,受医保控费及国度政策影响,公司首要产物销量下滑,加上告白费增加,导致给盈利能力下降。而对净利润冲击最大的是商誉减值。公司称,子公司安特制药、泰盛制药、开元制药全年盈利水平未达预期,对因并购3家公司形成的商誉计提减值预备1.66亿元。三项叠加,导致振东制药客岁显现上市以来的首个年度吃亏。

振东制药有李安平开办,其控股股东振东集体成立于1993年,2011年,振东制药成功闯关IPO在深交所挂牌生意。

凭据年报流露,振东制药首要生产抗肿瘤、心脑血管、抗传染、消化系统、呼吸系统、维生素营养、解热镇痛、补益中成药等用药系列,中西药品、保健食品和家庭护理三大健康系列5百多个品规,形成了莳植、研发、生产、发卖为一体的健康财富链。

长江商报记者发现,振东制药的健康财富链首要是经由并购来完成的。其子公司泰盛制药、开元制药、道地药材、安特生物、康博安医药、康笙源医药、康远制药等公司均属于高溢价收购而来。

经由并购,振东制药的经营业绩也曾悦目了一阵子。2015年至2017年,其营业收入为22.62亿元、32.83亿元、37.32亿元,年均增速达到两位数。同期净利润为0.65亿元、2.03亿元、3.02亿元,同比离别增进54.07%、214.12%、48.49%,可谓是高速增进。

没想到的是,客岁,不光多家标的业绩未达预期,振东制药陷入吃亏。本年前三个月,公司营业收入达到8.99%,增幅为16.32%,恢复到两位数,但其净利润为0.51亿元,增幅仅为1.59%,扣非净利润为0.47亿元,同比下降5.16%。

会务费暴增5.69倍

除了跨越亿元的商誉减值,冲击振东制药净利润的还有蹊跷暴增的会务费。

客岁,振东制药发卖收入为34.20亿元,较2017年的37.32亿元削减了3.12亿元,降幅为8.36%。一样情形下,发卖收入下降,发卖费用响应也会削减,但振东制药不是如许。

wind数据显露,A股221家医药制造业中,除了长生生物暂停上市外,其余220家均为正常挂牌生意企业。客岁,振东制药的营业收入排在第五十八位,但其发卖费用却进位至第三十三位,发卖费率排名为第二十七位。

上述原因在于,客岁,振东制药的发卖费用显现大幅度增进。2017年,其发卖费用为13.53亿元,客岁达到17.66亿元,增进了4.13亿元,增幅高达30.59%。

振东制药称,公司营销收集笼盖全国400多个城市,与全国数千家医疗单元单子竖立了买卖关系,形成了“多渠道,多模式”的发卖系统。

营业收入下降为何发卖费用反而大幅增进?会务费等在作祟。

凭据年报流露,客岁,振东制药的发卖费用中,职工薪酬为1.52亿元,较2017年削减约116万元。租赁费、水电费、折旧摊销等4485.40万元,上年为4968.52万元,削减483.12万元。压减的最大一笔开支为市场运营费,客岁为5.64亿元,2017年9.13亿元,削减了3.49亿元。

与上述相反,客岁差盘缠、买卖招待费、告白费等市场斥地费为为1.12亿元,较上年增加3122万元。而增幅最为凶猛的是办公费、会务费、培训费、办事费、咨询费等,客岁高达8.50亿元,2017年为1.27亿元,猛增了7.23亿元,增幅高达5.69倍。

昨日下昼,一名券商人士敷陈长江商报记者,无论是列在发卖费用照样治理费用目录下,办公费较为固定,不会有大幅增进的或者性。此外,咨询费大幅增进的或者性也不会很大,办事费一样会跟着营业收入的增进而作响应更改,告白费等市场推广费也会大幅更改。一样而言,医药企业中,会务费也有企业将其定为学术推广费更改较大。

以此看来,振东制药高达8.50亿元的办公费等费用,极有或者就是会务费,这笔费用占其发卖费用的48.13%。

会务费为何有如斯大幅度增进?这笔高达8.5亿元的费用首要用在了何处?昨日下昼,长江商报致电振东制药试图进行具体认识。遗憾的是,固然多次致电,德律一向无人接听。

公开信息显露,近年来,学士推广费等因卷入医药贸易行贿一再被曝光,该范畴今朝恰是严打的主要区域。

标的控股股东清仓式套现

振东制药还存在蹊跷之处,高溢价收购的康远制药曾一连两年业绩未达标,商誉竟然未减值。而在这时代,标的控股股东鼎力减持套现。

2015年,在履历了一连净利润下滑之后,振东制药玩了一把“狠的”,作价26.46亿元收购康远制药。而在此前,公司也在络续溢价收购,但规模较小。

通知显露,康远制药成立于2003年,是一家碳酸钙D3颗粒药品生产企业,首要产物为碳酸钙D3片(Ⅱ)和碳酸钙D3颗粒。

2013年至2015年7月,康远制药实现营业收入离别为1.68亿元、2.64亿元2.21亿元,净利润离别为3107.66万元、8225.76万元、7739.63万元。

上述生意接纳刊行股份及支出现金相连系体式进行,个中现金支出6.29亿元。同时,公司配套募资11.98亿元。

因为溢价率高达11.24倍,生意对方承诺,2015年至2017年,康远制药扣非净利润离别不低于1.5亿元、2亿元、2.5亿元,承诺期内累计净利润不低于6亿元。

2015年,康远制药很争气,净利润达到1.61亿元,跨越承诺数1063.03万元。然而2016年、2017年,净利润实现数为1.98亿元、2.49亿元,差额为206.96万元、66.24万元,一连2年未达标。只是因为对赌和谈商定,承诺期三年,累计净利润不低于6亿元,累计方面,实际数比承诺数多789.33万元。

以累计数靠量,正好避开了商誉减值问题。收购康远制药,振东制药形成了23.03亿元商誉。

康远制药的原控股股东为李细海、李勋父子,二人合计持有康远制药接近50%股权。并表之后,李勋、李细海离别持有振东制药11.35%股权、2.66%股权,李细海还担当公司董事。

从2018岁首起头,李勋就起头不中止减持,截止本年一季度末,其持股比已经不足3%。本年5月23日、24日,又合计减持了1034万股,持股比降至不足2%。李细海也进行了两次减持,持股比降至1.51%。作为一致动作人,李氏父子二人合计持股比不到5%。

凭据长江商报记者粗略统计,上述减持,李细海父子累计套现约5.60亿元。

李细海父子已经退却,振东制药还顶着23亿元商誉,风险不小。

令人不测的是,在前期已经套现了1.55亿元外,本年3月,控股股东振东集体也流露了减持规划,将来6个月拟减持6198万股,占总股本的6%。以昨日收盘价较量,将套现约3.2亿元。

值得一提的是,截止今朝,振东集体股权质押率高达94.85%,无疑存在平仓风险。