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景顺长城基金鲍无可:用选股能力和回撤控制寻求最佳“风险收益比”

2019-07-22 07:58暂无阅读:1431评论:0

鲍无可,硕士研究生学历,2008年6月至2009年12月担当安然证券综合研究所研究员;2009年12月到场景顺长城基金治理有限公司,先后担当研究部研究员、高级研究员、基金司理等职务,今朝担当股票投资部副总监。

2019年,鲍无可治理的景顺长城沪港深精选股票基金获得“三年期开放式股票型持续优胜金牛基金”奖项,其治理的景顺长城能源基建夹杂基金获得“三年期开放式夹杂型持续优胜金牛基金”奖项,成犯难得的双料金牛基金司理。鲍无可在接管中国证券报记者采访时道出了他对投资的热爱,“股票投资很适合我,是一生从事的职业,不会有其他选择”。与此同时,鲍无可还说到,他自下而上的投资系统会着重凸起个股选择能力。个中,他认为在现金流、市场需求、市场竞争与市场份额等方面具备优势的标的值得持续买入。

在估值与根基面中追求均衡

Wind数据显露,鲍无可从2014年6月起头治理景顺长城能源基建夹杂基金,截止2019年7月5日,任职时代净值增进164.45%,年化回报高达21.34%。

和很多人认为高风险才能高回报分歧,在鲍无可看来,尽量避免损失并经由累积复利是历久获利更稳妥的方式。Wind数据显露,鲍无可治理能源基建基金5年来,履历股灾等大幅下跌阶段,最大回撤仅-28.11%,回撤掌握能力在同类中出类拔萃。

“选股的要旨是买性价比最高的标的。”鲍无可直言。作为权衡性价比的主要指标,鲍无可指出,标的的估值很主要,但估值应和公司质地有一个成家度。在买卖模式、经营业绩、治理层、行业需求等各方面都很好的公司,估值一样未便宜,是以也应凭据实际情形给出适度宽松的估值下限。

鲍无可对记者说到,他自下而上的投资系统会着重凸起个股选择能力。“我会倾向于一些跟宏观经济相关度低的行业,这行业的增进不需要很快,但行业地点的优质公司要具备不乱的需乞降现金流。若是公司的经营很好的话,这种资产是能够历久持有的。一旦发现这种资产,我会大量买入并历久持有。”

若何发现这种企业?鲍无可提到了现金流和企业调研。

他认为,使用DCF估值法注重自由现金流折现值,企业的净欠债率越低越好,因为这种企业的自由现金流非常强劲且可展望。其次,“调研傍边有好多微妙之处。”鲍无可直言,调研除了按照一样步伐获取印证数据外,首要照样去“感触公司的气氛”,包罗对高管款式和团队印象的直观感知。“基于公开的根蒂资料,公司的根基情形已能够认识清楚,实地调研就是做个印证和感受对比。有时候,与行业前几名的企业高管逐个沟通后,根基能感知到第一名和第二名的差距,甚至会存在素质不同。当然,我们在研究公司的时候,也会研究公司的竞争敌手。”

必需消费范畴有投资机会

鲍无可指出,曩昔40年中国经济成长取得伟大成就。但如今靠大规模的基建和固定资产投资带动的成长模式已弗成持续。是以,在经济转型升级趋势下,将来首要的投资机会,是在与必需消费品相关的行业或范畴。“好比,医药和超市等范畴的龙头企业,若是他们的现金流是好的、市场需求是不乱的、竞争是有效率的、市场份额是能够持续扩张的,那么就能够持续买入。”他说。

以市场需求为例,鲍无可称,一小我的最后十年,其大部门开销会花在医疗支出方面,加上生齿老龄化是个历久趋势,医药支出的增进速度和老年人占比增速是高度相关的。是以,养老等与医疗相关的行业会具备较好的投资机会。

但鲍无可也提到,寻找“从0到1”的公司是很难的,寻找“从1到10”或许“从1到100”的公司是或者性对照大的。“若是是充裕竞争的行业,政策限制对照少,我们进展该公司是市场第一名或许第二名,而且他的市场份额还在络续提拔。其次,好的公司应该有自然的壁垒优势,如手艺壁垒或政策优势,然后才能缔造出不乱的价格。”鲍无可对公司的选择较为严苛,他坦言,A股加上港股通市场约有4000多家公司,相符他选择视野的大约有150家公司。“我们会对这150家公司进动作态跟踪,会经由财务模型剖析个股的买入卖出价位。市场往往会存在错误订价,尤其是在短暂波动时某些标的遭遇大额卖出,就很或者是买入的好时机。”鲍无可如是说。

此外,在给持有人缔造持续收益的同时,鲍无可也不忘建议基民:在大类资产设置上应具备合理化脑筋,如凭据小我资金情形确定好股票和基金的设置比例,“这个问题很主要,一旦想清楚,后续设置就相对简洁了。尽量持有人不轻易判断市场行情,定投也是个很好的法子。我进展能始终连结一个对照平安的投资边际,让各个时点进来的持有人都能赚钱,然后经由长时间的持有获得稳健盈利。”