在履历了史诗级市场崩盘之后，阿根廷的动荡仍在持续。跟着标普、惠誉接踵下调阿根廷主权评级，激发了市场对于阿根廷即将再次债务违约的忧虑。自上周五以来，阿根廷主权债务风险敞口的保险成本几乎增加了两倍。
与此同时，阿根廷主权债券价钱显现暴跌。刊行才方才两年的阿根廷百年国债，一度跌至46.645美元，相较于刊行价钱90美元，已经跌幅过半。尽管收益率高达54%，然则市场生意量依然稀少，乏人问津。
深陷泥潭的阿根廷经济，存在着跳跃幅度如斯伟大的金融市场。更恐怖的是，当局缺乏维护本国泉币不乱的决心。统计显露，在曩昔十年时间内，阿根廷比索大幅贬值。按照比索和美元的比价关系来看，阿根廷比索十年时间贬值了近95%。若是在2009岁首将阿根廷比索换成美元，尽量不投资，在当前的阿根廷国内购置力已经增值近16倍。
诚然，阿根廷当下存款利率高达52%，然则面临一年CPI指数达到55%涨幅水平来说，仍然是实际负利率收益。更况且，面包、糖、牛奶、面粉、鸡蛋、大米等根基食品，都包含有21%的消费税。国内资金持续流出阿根廷成为市场的头号选择。
不外，从阿根廷国内资产保值的选择上来看，黄金和股票指数一向是最佳投资标的。统计显露，曩昔十年，以阿根廷比索计价的黄金价钱，从2988比索飙升到80179.7比索，整整上涨了26.8倍。而阿根廷MERVAL指数从2009岁首826点上涨到如今30406.65点，上涨了36.8倍。
标普、惠誉下调阿根廷主权评级
评级机构惠誉8月16日将阿根廷的主权债信评等从“B”下调至“CCC”，表明该国在初选中令人震惊的究竟导致该国陷入最新的经济危机之后，违约的或者性增加。
在8月11日左翼总统候选人费尔南德斯击败了中右翼总统马克理之后，阿根廷股市在一周的大部门时间里都处于自由落体状况。费尔南德斯的伟大胜利表明，他有或者在10月的第一轮选举中获胜，这或者意味着自由市场经济改造和国际泉币基金组织（IMF）支撑的撙节规划将面临终结的风险。
惠誉8月16日将阿根廷的债信评等下调至“CCC”，并透露估计该国经济将在2019年萎缩2.5%，大于此前萎缩1.7%的预期，这对阿根廷决议者来说是一个新的袭击。惠誉还透露，估计2019年阿根廷当局债务将升至相当于国内生产总值（GDP）的95%摆布。
惠誉透露：“阿根廷评等遭下调，反映出初选后政策不确定性上升，融资前提严重收紧，宏观经济情况预期恶化，增加了主权债务违约或某种形式重组的或者性。”该评级机构增补称，估计2020年阿根廷经济增进将持平，同时警告称，“鉴于选举后要害经济政策不晴明”，或者存在大量不确定性。
与此同时，标普将阿根廷评级从B下调至B-，前景瞻望从不乱下调至负面；将阿根廷2020年经济增速预期从2.2%下调至0.5%，因2020年的政策不确定性存在显著的负面传递效应。
阿根廷主权债务违约风险大幅飙升
统计数据显露，自上周五8月9日以来，阿根廷主权债务风险敞口的保险成本几乎增加了两倍。本周三，阿根廷5年期信用违约掉期报2720个基点，远高于上周五的1017个基点。到8月17..周五，报价仍然高达2416.97个基点。
信用违约掉期（CDS）是由信用卡贷款所衍生出来的一种金融衍生产物，能够被看作是一种金融资产的违约保险，债权人经由这种合同将债务风险出售，合同价钱就是保费。购置信用违约保险的一方被称为买家，承担风险的一方被称为卖家。双方商定若是金融资产没有显现违约情形，则买家向卖家按期支出“保险费”，而一旦发生违约，则卖方承担买方的资产损失。
据市场研究公司IHS Markit基于8月14日收盘价作出的最新估测显露，一年内阿根廷发生主权债务违约的或者性现为55%；与此同时，五年违约的或者性则高达86%。
刊行仅两年的百年债券已经打半数，照样乏人问津
2016年3月，阿根廷当局在新上任总统马克里（Mauricio Macri）的向导下，公布和债权人杀青息争，赞成了偿原债券面值的75%。环绕阿根廷债券的司法胶葛终告一段落。阿根廷也得以再次在国际资源市场上经由刊行新的债券进行募资。
2017年6月，阿根廷成功刊行了27.5亿美元的国债。该国债的特别之处在于：国债的刻日为100年。
如上图所示，该债券的到期日为100年后的2117年6月28日。因为债券折价（90美元）刊行，是以按照年息7.125%来算的话，每年的有效收益率大约为7.9%。
然则，因为阿根廷违约风险的大幅攀升，该百年债券价钱大幅下跌，一度跌至46.645美元，相较于刊行价钱90美元，已经打了半数。尽管按此较量，实际收益率已经高达近54%，仍然乏人问津。
十年时间阿根廷比索下跌近95%，股指上涨36.8倍
在曩昔十年时间内，阿根廷比索大幅贬值。按照比索和美元的对照关系来看，阿根廷比索十年时间贬值了近95%。
2009年1月份，100阿根廷比索尚可兑换29.4美元，然则随后持续贬值。稀奇是2013年以来，阿根廷比索贬值速度快的惊人！下文是比来6年时间线的兑换币值：
100阿根廷比索
=20.2美元（2013.1）
=14.2美元（2014.1）
=11.6美元（2015.1）
=7.5美元（2016.1）
=6.3美元（2017.1）
=5.2美元（2018.1）
=2.6美元（2019.1）
=1.7美元（2019.8）
而作为对价赔偿，阿根廷的存款利率水平的确也在大幅提拔，然则总体来说，2014年至今，存款利率水平从20%上升到如今的52%。
然则，从真实利率水平来看，这个存款利率生怕仍然是负利率。因为曩昔一年多，阿根廷的CPI指数达到了惊人的55.8%！在全球仅次于委内瑞拉，阿根廷的实际GDP增进为-5.8%。
若是存款利率填补不了消费者的损失，那么投资者将阿根廷比索换成美元，结果会若何？
统计显露，2009年1月份，1美元兑换3.4美元，到了2019年8月16日，则1美元能够兑换54美元。能够看出，若是当初2009岁首将阿根廷比索换成美元，尽量不投资，则已经增值近16倍。
在阿根廷买入黄金的保值结果，会若何？在2009年1月2日，黄金以阿根廷比索报价为2988比索。到了2019年8月12日，黄金以阿根廷比索报价为80179.7比索，整整上涨了26.8倍。
投资到阿根廷股市来看，保值结果同样不错。阿根廷MERVAL指数从2009年1月份826点上涨到2019年8月16日的30406.65点，上涨了36.8倍。
券商中国 魏书光
