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美克家居(600337.SH):经营效率持续改善 To B业务或成新增长极

2019-08-19 09:32:07 暂无 阅读:1945 评论:0

8月15日晚间,美克家居(600337.SH)流露2019年半年度申报。期内公司实现营业收入27.09亿元,同比增进7.27%;实现归母净利润2.16亿元,同比增进5.11%。在上半年外围情况持续不晴明,国内经济整体承压的大配景下,美克家居整体业绩稳中有升,示意还算不错。

美克家居(600337.SH):经营效率持续改善 To B业务或成新增长极

总结公司上半年的业绩能够发现如下亮点:

a·直营渠道成长稳健 国际批发买卖逆势高增进

美克家居接纳直营+加盟相连系的经营模式,公司收入施展在国内直营买卖、国内加盟买卖及国际批发买卖上。其焦点收入起原首要在直营渠道上,本年上半年得益于公司持续深化门店..治理,透过数字化精准..等多重体式令该分部取得了不乱增进,直营渠道实现收入17.16亿元,同比增加7.35%,分部毛利率同比虽有略微下降但仍然维持在高位水平,达64.06%,与2018年年均62.53%比拟仍然提拔了1.53个百分点。此外公司美克美家直营店上半年净增加4家,令美克美家直营店总数增加至108家。

加盟买卖方面,因为公司对该加盟商进行优化调整,短期分部买卖受到压制,营收有所下滑,分部毛利率则维持相对均衡,约为33.97%。

国际买卖方面持续连结高速增进,上半年该分部收入同比增加15.26%至7.09亿元,与此同时国外批发买卖发卖占比亦进一步提拔,从2018年上半年的24.6%提拔到本年上半年的26.6%,分部毛利率则下滑至33.49%,低于国内零售直营买卖。

美克家居(600337.SH):经营效率持续改善 To B业务或成新增长极

从综合毛利率来看,受到国际买卖及国内中小户型产物、软装发卖及中频发卖占比提拔,加之公司上半年去库存力度加大等身分影响,公司综合毛利率也显现必然调整,2019年上半年毛利率为52.9%,较上年同期57.35%有所降低,不外较客岁全年整体水平52.16%则有所提拔。

总结而言,公司焦点买卖仍然较为稳健,国际买卖示意强劲,加盟买卖在优化中集聚成长势能,连系当下整个宏观市场情况及行业成长态势来看,美克家居的买卖能有如斯示意,整体也还算不错。

b·经营性现金逆转,企业提质增效显着

得益于2018年四时度美克家居起头实施供给链改善计谋,透过消化现有库存、延缓新品斥地节奏、SKU瘦身等一系列办法,公司的经营性现金流在业绩申报期内大幅向好。期内经营性现金流量净额由客岁同期的-3.29亿转正至2.81亿,而库存规模则降低了13.3%,库存掌握方针有效实现。此外公司资产效率显着改善,整体供给链交付周期也较2018年改善8天,期末公司库存周转天数为302.67天,应收账款周转天数为22.49天,尽管有所上升,但整体变幅不大。

再从成本端来看,公司费用管控精巧,时代费用率合计43.28%,下降了3.14个百分点,个中发卖费用率受益于公司深入开展数字化..,告白..费用大幅降低身分影响显现显着下降,发卖费用率下降了5.02个百分点至30.47%。治理及研发费用率亦显现微幅下调至9.94%。财务费用率受到举止资金贷款规模增加以及国外并购项目专项乞贷发生较多利息支出等身分导致增加了2.17个百分点至2.87%。

c·To B买卖进献业绩增进新动能

此次业绩申报中对照大的亮点还在于公司在拓展B端合作上的一系列示意。跟着整个行业的趋势演变,获客成本的提拔令越来越多的家具企业将目光转向了具有规模优势的B端客户群体。

本年上半年美克家居积极推进地产、酒店买卖合作,启动了To B买卖+地产商合作,经由与全国精良的地产公司、硬装公司合作,实现软硬装整体交付,经由拓展国表里酒店买卖,成为软装产物供给商,络续扩大公司的买卖规模。

截止今朝,公司与各大房地产商共有首创房产希瑞锦江项目,雅居乐滨爵府、浙中大文儒德项目,金茂集体金茂府姑苏、张家港项目、牛背山酒店项目,运达酒店等十几个项目的合作。而得益于与房地产商以及国表里多家酒店的合作,公司To B 发卖规模亦实现较大提拔。

瞻望将来,凭借公司储蓄的雄厚制造资源、壮大的产物制造能力和顶级的产物设计研发能力、品牌优势等,相信美克家居还将有望在B端买卖上持续迈进,打造出企业新的增进极。

结语:

从截止今朝发布的多家家居企业的业绩情形来看,数据其实不容乐观,多数家居企业的业绩增进示意乏力,尤其是对比2018年上半年的增速,本年整个行业面临的下行趋势也较为显着。而从美克家居自身的情形来看,半年报营收及净利增速对比客岁同期下滑也对照显着,但连系整个行业的成长趋势来看,这种短期行业趋势的阵痛在所不免,尤其是考虑到近几年房地产市场平稳,生意量下降,家居行业的需求有所放缓,不外从历久而言,美克家居的奇特的成长定位及转型升级路径却让其在这种行业趋势中产生着较大机会。

此后次财报能够看到,公司络续推进贸易模式升级,打造生活体式艺术体验..,无论是上半年开启的武汉品牌馆,照样全新启动的新零售业态“北京生活体验式购物中心”,公司络续内行业内实现差别化定位以此吸引中高端消费者。与此同时,其在国际化计谋上亦高抬高打,透过收并购国外高端品牌,实现品类或产物链互补,加快结构“人人居”,塑造全球品牌形象,增加公司全球品牌竞争力,向高品质家居的路径成长。

当前国内经济尽管面临新的挑战,但消费升级的趋势已经是市场共识,新生代的消费者也正络续崛起。对于美克家居这类致力于在高端路线上行走的头部玩家而言,公司内行业内的品牌、手艺、渠道、成本等方面均有其奇特地位,尤其是跟着行业进入品牌盈余时代,美克家居也将大有机会把握这种行业成长的构造性机会实现快速跑出。

最后回来到资源市场,受累于行业趋势等身分影响本年公司在二级市场的示意欠安,当前美克家居的估值水平PE不到15倍,股息率则已经达到5.39%,投资价格凸显。值得一提的是,公司本年亦在资源市场持续回购,彰显对企业将来成长的决心。相信跟着市场对其价格的认知加深,公司后续有望迎来新一轮的价格重估。

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