受益着整体消费电子行业因为5G的到来，我们认为将会进一步带动单机内电池Pack及BMS的价格量增加。再到公司层面来看，跟着德赛电池鄙人旅客户中的份额慢慢提高，同时消费电子市场前五家的市场占有率络续提拔，德赛电池在绝对值以及份额占比两方面都将迎来提拔。
事件：在2019H1德赛电池营业收入实现了16.09%的增进达到了73.28亿元，同时归母净利润实现27.7%的增进达到了1.7亿元。单19Q2实现营业收入38.67亿元，同比增进15.99%；实现归母净利润1.02亿元，同比增进78.71%。在2019H1公司示意卓越，我们剖析其首要原因为：1）公司鄙人游消费电子客户的份额获得提拔的同时，粗俗客户的市场份额也在稳步提高；2）公司财务费用在18H1为约2.7亿元，而在19H1降至约1亿元，个中首要原因为汇兑。3）二级控股子公司惠州新源在公司的调整下对客户进行了优化，同时将买卖加倍聚焦，匡助减亏幅度较大，18H1吃亏约3400万元，19H1吃亏下降至762万元。5G时代消费终端将从新振作消费电子出货量，换机潮将到来；同时5G耗电量将超4G，电池容量提高将是趋势。
跟着5G时代的到来，5G智妙手机所带来的换机潮将从新作为消费电子行业的助力剂，匡助手机市场解脱疲软的负增进情形。而对应的电池需求也将水涨船高的提高。另一方面在5G终端上所接纳的芯片将会发生比拟于4G手机更高的功耗。据认识，高通的5G芯片耗电量达5.3W，若同时含镜头及3D感测把持，整部手机瞬间能耗能够达到9.6W。
为知足5G手机的高功耗，电池容量势需要扩大，估计将来双电芯/异形电芯的使用率将进一步提拔。新能源汽车用动力电池市场广宽，BMS将持续增进。中国动力电池BMS市场需求规模在新能源汽车市场的鞭策下敏捷增进，凭据高工产研电动车研究所（GGII）数据，2018年中国新能源汽车动力锂电池BMS装机量122万套，较2017年的81.1万套同比增进50.43%，产值规模达55亿元。
今朝公司的耳机子公司在动力电池方面进一步优化聚焦，匡助公司在该买卖上实现了较大的减亏。我们看好公司在后期对该买卖的持续减亏从而带来从负到正的冲破。盈利展望及投资建议：公司受益着整体消费电子行业因为5G的到来致使的新一轮5G手机换机潮及5G手机所带来的高功耗，我们认为将会进一步带动单机内电池Pack及BMS的价格量增加。
再到公司层面来看，跟着德赛电池鄙人旅客户中的份额慢慢提高，同时消费电子市场前五家的市场占有率络续提拔，德赛电池在绝对值以及份额占比两方面都将迎来提拔。我们估计德赛电池将在2019/2020/2021年将会实现营收189.74/220.10/253.12亿元收入；归母净利润离别为4.97/5.84/6.94亿元，对应今朝PE离别为21.1/17.1/14.1x，首次笼盖予以“买入”评级。
风险提醒：粗俗需求不及预期、客户集中度较高。
