背景：巴西制糖期小知识
巴西是传统的产糖大国，开榨从每年的4月持续到11/12月。当前，巴西即将完成本榨季的开榨任务拉开收榨的帷幕。巴西本榨季的产量如何，进度如何，政策如何影响着国际整体的贸易流，让我们一起细数其中的方方面面。
本榨季巴西增产已成定局
最新巴西双月报显示，截止11月中旬，中南部共120家糖厂收榨，同比增加34家，因此11月上半月产糖、压榨甘蔗量和单产都有不同程度的同比减少。
预计11月下半月将有74家糖厂收榨。累计产糖量实现同步正增长。
表1 ：11月旬巴西双周报情况
本榨季，巴西中南部持续干燥少雨，十分利于甘蔗的生长以及糖分的累计，使得甘蔗单产不断上升。从今年下旬以来，双周榨蔗量持续高于去年同期，截止11月中旬，累计榨蔗量创下了近10年的新高水平，同比增长了 3033万吨。过去两个月产糖情况，已使得多家国际咨询机构上调了本榨季巴西的产量预估至2900万吨附近，同比小幅增长。
图1：巴西中南部11月中旬累计入榨量未来几个月巴西食糖出口压力较大
本榨季伴随国际糖价的持续低迷，巴西食糖出口步伐同比出现放慢的情况。11月由于印度从巴西进口使得巴西出口量实现大幅增长至188万吨，环比上涨7.8%。然而，进入11月后印度沿海糖厂从本国进口原糖的成本已低于自巴西进口，因而未来一段时间巴西继续出口印度的可能性较小。截止10月巴西共出口1509万吨，同比下降15.19%。出口压力明显后移。
从巴西最新的库存规律来看，10-11月是库存累积最多的时候，本榨季10月底中南部食糖库存为910万吨，同比提高了82万吨，可见巴西整体出口压力仍旧不小，对全球贸易流带来的压力不容小觑。
政策端给予巴西甘蔗种植较大支持
11月初，巴西取消了在亚马逊雨林和中部湿地实施10年的甘蔗种植禁令。由于2020年巴西即将实施的国家生物燃料政策造成巴西国内对于乙醇前景非常看好，叠加甘蔗种植禁令的取消的政策一经出台，难免使得人们担心当地为扩大甘蔗种植可能砍伐森林。对于全球糖业而言，巴西扩种甘蔗、可供压榨原料增长势必会给国际糖市带来长期压力。
总结
现如今，巴西中南部压榨即将接近尾声，本榨季小幅增产以及未来种植面积可能性扩张的巴西对于国际糖市的带来的压力依旧存在，乙醇库存高企的现状下，对巴西糖醇比是否能持续低位存疑。综合来看，虽然国际供需缺口已经出现，但是面对本榨季国际食糖继续过剩，除了巴西方面的压力，印度和泰国库存高企给贸易流带来的压力短时间内仍旧很难消化，糖价想要有效突破原糖13美分的天花板依旧不易。
