首页 > 财经 >

西部超导:超导材料界的“隐形冠军” | 科创板风云

2019-04-23 00:07:01 暂无 阅读:1630 评论:0
西部超导:超导材料界的“隐形冠军” | 科创板风云

作者 | 长风

流程编纂 | 安安

近日,科创板公司的申报数量敏捷增加,市值风云开设了科创板专栏,加大了科创板的研究力度。

2019年4月15日,上交所受理了5家公司的科创板上市申请,个中就包罗新三板公司西部超导(831628,OC)。

西部超导所属行业为有色金属合金制造业,公司首要从事高端钛合金材料、超导产物和高机能高温合金材料的研发、生产和发卖。

公司2016年、2017年和2018年实现的营业收入离别为9.78亿元、9.67亿元和10.88亿元,实现的净利润离别为1.59亿元、1.43亿元和1.34亿元,公司在新三板停牌前的市值约为48.45亿。

从利润指标来看,照样相当不错的,我们一路来看看整体的财务状况。

一、公司概况

西部超导成立于2003年,并于2014年在新三板挂牌。公司控股股东为西北有色金属研究院,实际掌握工资陕西省财务厅。

西部超导:超导材料界的“隐形冠军” | 科创板风云

公司首要产物有三类,第一类是高端钛合金材料,包罗棒材、丝材和锻坯等;第二类是超导产物,包罗铌钛锭棒、铌钛超导线材、铌三锡超导线材和超导磁体等;第三类是高机能高温合金材料,包罗变形高温合金、锻造和粉末高温合金母合金等。

公司是我国高端钛合金棒丝材、锻坯的首要研发生产基地之一,生产的高端钛合金材料首要用于航空范畴,包罗飞机构造件、紧固件和动员机部件等,现拥丰年产4,950吨高端钛合金棒、丝材的生产能力。

西部超导是今朝国内独一实现低温超导线材贸易化生产的企业,也是今朝全球独一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业,现拥丰年产750吨的低温超导线材的生产能力。

公司以航空、航天用高端钛合金材料完美的生产、研发、质量系统为依托,在西安经济手艺斥地区泾渭新城特种材料财富园内投资扶植了“两机”重大专项用高机能镍基高温合金项目,现已起头小批量生产,满产后将拥丰年产2,000吨高机能高温合金的生产能力。

公司首要客户为中国航空工业集体部下公司、中国第二重型机械集体德阳万航模锻有限责任公司、西安三角防务股份有限公司、江西航钛航天材料有限公司以及中国国际核聚变能源规划执行中心等。

公司的首要产物应用于国防..、医疗、新能源等范畴。个中,钛合金产物的首要消费群体是航空锻件厂,最终用于军用飞机和航空动员机制造;超导线材的首要消费群体是ITER组织、MRI磁体或设备制造商、MCZ磁体或设备制造商等。

西部超导:超导材料界的“隐形冠军” | 科创板风云

二、财务剖析

1、收入相对不乱

公司2016年至2018年实现的主营买卖收入离别为9.53亿元、9.46亿元和10.63亿元,较为不乱。

分项目来看,公司近3年来实现的高端钛合金材料收入占主营买卖收入的比重离别为77.59%、81.92%和85.90%,是公司收入的最首要起原。

近三年超导产物收入占比离别为17.94%、14.33%和10.28%,占比逐年削减,首要系ITER用超导线材收入慢慢削减所致。

公司2018年实现的高机能高温合金材料收入为30.35万元,占比0.03%,几乎能够忽略不计。

公司的高机能高温合金材料生产线固然已于2018年正式投产,但仍处于试生产、取得相关认证的阶段,是以发生的收入较少,将来可否成为公司新的收入增进点,尚需要时间给出谜底。

公司的其他收入首要指的是与产物发卖相关的手艺办事收入及加工费收入等,占比不大。

西部超导:超导材料界的“隐形冠军” | 科创板风云

公司的主营买卖收入按用途能够分为军品收入和民品收入。

公司近3年来实现军品收入离别为6.68亿元、6.88亿元和7.64亿元,占主营买卖收入的比重离别为70.07%、72.71%和71.83%。

由此可见,公司跨越七成的收入来自..行业,且绝对金额逐年走高,而军品收入中绝大部门为高端钛合金材料。

西部超导:超导材料界的“隐形冠军” | 科创板风云

2、毛利率有所下滑

公司产物的综合毛利率2016年至2018年离别为41.32%、38.63%和36.77%,整体呈下降趋势,解说公司产物的竞争力在削弱。

但从另一方面来说,公司产物的综合毛利率高于同业业可比公司宝钛股份的同期毛利率,首要是因为公司收入的大部门起原于军品收入,而军品收入的毛利率较高,从而导致公司的综合毛利率水平显著高于同业业公司。

西部超导:超导材料界的“隐形冠军” | 科创板风云

分产物来看,公司高端钛合金材料的毛利率近3年来离别为47.47%、45.43%和39.73%,一路向下,首要系公司生产高端钛合金材料所需的海绵钛、中央合金等原材料成本络续上升所致。

公司超导产物的毛利率近3年来离别为12.07%、1.35%和10.57%,波动较大,2017年下滑显着。

首要原因一方面系公司的ITER用超导材料收入逐年降低,而2017年ITER用超导材料收入中毛利率较低的某型号线材占对照高,导致超导产物的整体毛利率较低;

而另一方面系公司的MRI用超导材料收入增进较快,但其毛利率较低,也必然水平上拉低了超导产物的整体毛利率。

公司高机能高温合金材料的毛利率2018年为27.01%,在公司的所有产物中处于中央水平。

西部超导:超导材料界的“隐形冠军” | 科创板风云

3、研发投入较高

公司近3年来的研发投入离别为0.64亿元、0.88亿元和0.91亿元,占营业收入的比例离别为6.53%、9.10%和8.32% 。

公司为了包管可以络续进行手艺立异,连结产物和办事的手艺领先水平,维持自身的市场竞争优势,需要持续络续地增强研发投入。

西部超导:超导材料界的“隐形冠军” | 科创板风云

4、应收款子居高不下

公司2016岁终至2018岁终的应收单子及应收账款合计离别为7.76亿元、9.94亿元和11.23亿元,占同期营业收入的比例离别为79.32%、102.76%和103.22%,一路走高。

应收单子及应收账款金额和占对照大,首要跟公司客户以..行业客户为主,而受军改等政策身分影响,相关客户付款周期较长。

若是公司将来不克慢慢提高应收账款的治理水平,将有或者显现应收账款持续增加,回款不实时甚至显现坏账风险。

西部超导:超导材料界的“隐形冠军” | 科创板风云

5、存货占对照高

公司2016岁终至2018岁终的存货金额离别为6.72亿元、7.28亿元和7.58亿元,占总资产的比重离别为20.27%、20.79%和18.99%,占对照高,首要是公司产物生产周期长,从而导致存货对资金占用较大。

公司较高的存货占比直接影响到公司的举止资金周转,同时存货余额较高也会增加公司存货发生削价的风险。

西部超导:超导材料界的“隐形冠军” | 科创板风云

6、资产欠债率走高

公司2016岁终至2018岁终的资产欠债率(归并)离别为42.22%、44.02%和50.44%,慢慢走高,解说公司的历久偿债压力有所加大。

公司..买卖的发卖回款周期较长,而..买卖供货具有时间紧、订单不纪律的特点,导致公司需要购置较大金额的存货作为备货,此外,公司需要保留必然量的泉币资金以了偿不时到期的银行贷款。

综上所述,公司需要经由大量的银行贷款以知足平常经营所需的举止资金需求,是以,公司的资产欠债率连结在较高水平。

西部超导:超导材料界的“隐形冠军” | 科创板风云

7、利息支出较大

公司的贷款规模常年处于较高水平,银行贷款对公司在规模化成长方面供应了精巧的支撑和保障,然则大量的银行贷款同时也提高了公司的财务成本。

公司近3年来贷款利息支出金额离别为4,083.46万元、4,019.80万元和4,769.91万元,占营业利润的比例离别为22.62%、25.39%和32.37%,占比持续提拔。

公司利息支出的慢慢走高,会对公司的经营业绩造成直接的晦气影响。是以,适当掌握银行贷款规模,降低财务成本能够有效改善公司的盈利水平。

西部超导:超导材料界的“隐形冠军” | 科创板风云

三、竣事语

总体来看,西部超导背靠西北有色金属研究院,具有必然的手艺优势,公司近年来的收入规模对照不乱,客户以..行业客户为主,公司产物从生产、发卖到回款的周期较长,存货和应收款子常年处于较高水平;

公司的资金压力较大,所以需要向银行贷款融资,而大量的利息支出反过来又侵蚀了公司的盈利。

公司若能成功上岸科创板,用募集的资金了偿银行贷款后,公司的资产欠债率会下降,利息支出也会跟着削减,从而为公司买卖规模的络续扩张成长供应不乱的财务保障。

西部超导:超导材料界的“隐形冠军” | 科创板风云

相关文章