本文意在探讨茅台中报数据以及近期贵州茅台的种种背离现象。不构成对企业经营、酒业股票投资之任何建议或暗示,据此操作后果自负。特此声明。
茅台中报数据
茅台中报,一如继往的好。我们摘取了以下几个比较重要的财务指标,除了预收款较明显的下降外,其它指标均继续表现为强势。
1、营业收入
上半年共实现营收333.97亿元,同比增长38.06%。其中:一季度174.66亿、二季度159.31亿,分别同比上年同期增长31.24%、46.41%。
2、扣非净利
上半年茅台扣非净利润为158.84亿,较上年同期增长了40.82%。扣非净利润率为47.56%、毛利率为90.94%。
3、净现金流
上半年经营性活动净现金流量净额 177.35亿,较上年同期增长了155.72%。同样,财报显示应收票据为零,较去年同期减少16亿多。
4、预收款项
上半年预收款为99.40亿,较一季度末 131.72亿下降了 24.54%、较期初下降了31.11%,较上年同期的177.80亿元更是巨降了44.09%(很意外)。
5、销售层面
此外,名酒君认为基于销售层面的数据也值得留意,有助于了解贵州茅台动态的经营过程。
基酒产量
上半年披露茅台基酒产量 30422吨,系列酒基酒是 9042吨,共计39465吨。茅台酒上半年产量明显在大幅提升(接近2017全年茅台酒42828吨的71%,很意外)。
产品结构
茅台酒营收 293.83亿、系列酒营收 39.93亿,系列酒贡献已达到了 11.96%、同比上年同期增长55.92% ,系列酒近三年延续超高速的增长态势。
渠道分布
直营收入25.78亿、批发307.99亿,直营比例贡献仅为 7.74%,略低于上年同期的10.54%,稍意外。
客户结构
客户数量为3333家,其中:海外客户数量为118家,占比为3.54%;海外销售贡献10.31亿,占比仅为 3.09%。
费用投入
上半年销售费用为21.99亿、管理费用为24.60亿,,分别较上年同期增长了59.52%、21.07%。 销售费用增幅惊人,很意外。
茅台的背离现象