编者语：
在我国价格型货币政策传导机制尚未健全的背景下，货币供给量在未来很长一段时间仍将是我国市场流动性和宏观经济变化的重要观测指标。通过分析货币供给的形成及其结构变化，把握隐藏在其背后的经济运行信息，将有助于我们更好地进行预测并实施调控。基于此，本文首先从基础货币投放和派生存款创造两个层面分析了我国货币供给的形成机制，其次研究了我国货币供给结构发生的深层次变化，最后探讨了对我国货币政策调控的启示，以期为政策制定者和市场参与者提供借鉴。文/刘宏海（中国邮政储蓄银行资产负债部总经理），尚航飞（中国邮政储蓄银行博士后科研工作站）
摘要
在我国价格型货币政策传导机制尚未健全的背景下，货币供给量在未来很长一段时间仍将是我国市场流动性和经济走势的重要观测指标，把握货币供给背后的经济运行信息，将有助于我们更好地进行预测并实施调控。基于此，本文首先从基础货币投放和派生存款创造两个层面分析了我国货币供给的形成机制，其次研究了我国货币供给结构发生的深层次变化，最后探讨了对我国货币政策调控的启示，以期为政策制定者和市场参与者提供借鉴。
长期以来，我国央行主要采用数量型货币政策来调控宏观经济，货币供给量也因此成为我国货币政策框架的重要中介目标。与此同时，我们也看到我国央行近年来通过创设新型流动性调节工具、推动银行间市场体系建设、加速完成利率市场化等措施，逐步尝试实施价格型货币政策，旨在提高货币政策调控的精准性和有效性。但不可否认的是，在我国价格型货币政策传导机制尚未健全的背景下，货币供给量在未来很长一段时间仍将是我国市场流动性和宏观经济变化的重要观测指标。通过分析货币供给的形成及其结构变化，把握隐藏在其背后的经济运行信息，将有助于我们更好地进行预测并实施调控。基于此，本文首先从基础货币投放和派生存款创造两个层面分析了我国货币供给的形成机制，其次研究了我国货币供给结构发生的深层次变化，最后探讨了对我国货币政策调控的启示，以期为政策制定者和市场参与者提供借鉴。
