日前，交通银行金融研究中心在北京发布《2018年下半年中国宏观经济金融展望》报告（以下简称“报告”），预计在金融去杠杆和监管加强后，表内融资难以充分承接表外融资需求的状况在下半年仍可能持续。
报告高度关注社会融资过快收缩的问题和风险，认为去杠杆有必要适度放缓货币和融资增速，但融资收缩过快却会对实体经济带来一系列问题甚至风险。建议把握和控制好治理整顿信托贷款、委托贷款等“影子融资”的节奏和力度，防止其收缩过快造成大面积违约和较大经济下行压力，对那些真正能满足实体经济融资需求、规范合理的信托贷款、委托贷款等予以鼓励和支持，促其平稳增长。
交行首席经济学家连平团队还建议，通过大力发展CDS等信用衍生产品，用CDS帮助投资者锁定损失，避免因信用风险引发产品流动性风险。
债市风险事件集中爆发的可能性不大
对于近期债市违约，报告认为，短期风险总体可控，但应引起充分重视。当前有实质还款困难的企业占比相对较小，行业分布也较为分散，风险事件集中爆发的可能性不大。但债市违约对市场参与者的心理有一定的冲击，使债券发行延期或取消的情况有所增加，这进一步使企业的财务状况更为恶化，增加其偿还兑付存续债券的难度。
地方政府隐性债务风险不容忽视。近年来地方政府债务治理已取得重大进展，但隐性债务风险正在积累。地方政府隐性债务大多在于市县两级政府，潜在合规瑕疵比例较高，部分地方政府隐性债务的还款来源和担保措施缺乏实际保障。如果不能合理平衡地方政府的财权和事权，两者之间的资金缺口只会通过不断的“金融创新”甚至直接的违法违规融资予以弥补，“堵暗道”工作难以有效避免“顾此失彼”或“堵而不实”的处境。
