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经济学家管清友:A股筑底是长期过程

2018-09-18 21:29:33 网络整理 阅读:141 评论:0

经济学家管清友:A股筑底是长期过程

图片来源:每经记者徐杰摄

9月13日,由《每日经济新闻》主办的2018年秋季“稳金融与稳经济”闭门研讨会在苏州举行,此次闭门会由苏州市金融发展研究会、苏州市上市公司协会联合主办,东吴证券协办,中国上市公司董秘俱乐部提供智略支持,金螳螂商学院特别协办,九龙仓特别支持。

在研讨会期间,如是金融研究院院长、首席经济学家管清友接受了《每日经济新闻》记者的专访,就A股市场走势、中国民营企业传承等话题谈及看法。管清友认为,股票市场已经从资金端去杠杆到了资产端去杠杆,目前市场处于出清过程之中。

谈A股市场:筑底是长期过程

NBD:今年下半年以来,A股持续低位震荡,市场情绪整体仍趋谨慎,有人认为这是一个筑底的过程,您对当前的A股市场有怎样的判断?

管清友:A股筑底的过程是长期的,因为它受到的扰动因素非常多,既有经济领域的因素,比如上市公司的盈利状况、国内经济周期变化等,也有经济领域以外的因素。所以这个筑底周期可能会比较长,不大可能出现什么“V型”反转。而且这轮我们内外部环境变化,和以往确实不太一样,因此简单地拿现在的市盈率跟过去几次大底的市盈率比,只具有参照意义,但不具有绝对的可比性。至于说什么时候会走出来,那肯定要看内外环境的配合,各种因素去分析,至少我觉得现在筑底肯定是没完成的。

与2015年相比,现在的股票市场已经从资金端去杠杆到了资产端去杠杆。2015年股市的波动其实是所谓资产泡沫的破灭,资金端去杠杆之后,这个资产泡沫就破了。

今年的情况则受内外环境的变化、经济下行风险、企业盈利的恶化,同时还有信心不足等影响,当然今年也有杠杆问题,不过它是资产端去杠杆。过去很多上市公司做了股权质押,做“PE+上市公司”模式,当企业盈利恶化,同时整个宏观环境收缩时,原来“PE+上市公司”收购的标的估值就会下降,股权质押就面临了风险,所以它是一个资产端去杠杆的过程。另外,2015年是可以找到钱救市的,但今年很难。今年还是要通过改革来改善大家的预期,提升信心,要尽快出台一揽子改革方案,包括交易制度、退市制度、发审制度,不然很难逆转这个趋势。

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