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对话但斌:2020年很可能是底部开始区域

2018-06-21 14:07:27 网络整理 阅读:158 评论:0

如果近期登陆A股市场的独角兽公司太贵,但斌明确表示,他们不会考虑投资

对话但斌:2020年很可能是底部开始区域

《投资时报》记者文馨

《投资时报》:您怎么看A股市场十年来不涨反跌?为什么这十年A股会缺席全球牛市的盛宴?

但斌:这主要是上市制度导致的。我们现在实施的是审批制,新股一上市就高高在上,一打开涨停板,震荡一下就往下走。如果新股发方式和计入指数的方式不变的话,可能很长时间还会是这样一个情况。这是上市结构、审批结构导致的,是一个最重要的原因——技术原因。

另外一个原因就是,这十年当中最出色的一些好行业中的好企业,都跑到了香港和美国去上市。如果腾讯、阿里巴巴、百度十年前都在A股上市,那A股市场就完全不一样了。如果你单拿在美国上市的中概股为例,肯定它是个大牛市。最近中概股又是10%、20%的在涨,而像B站上市后都属于在暴涨。

当然,还有一个原因,中国资本市场毕竟发展时间较短,早期美国也出现过这种情况。

比方说巴菲特投资的那个年代,1955年越战开始,到1975年被打败,这中间还穿插着古巴导弹危机、肯尼迪遇刺、尼克松水门事件、两次石油危机,17年股市不涨。所以说当初巴菲特开始投资时,他们的指数也是不动的,也经历了类似阶段。中国毕竟是一个只有28年历史的资本市场,包括新股发行体制、指数计算方法等,我觉得稍加改变,A股市场就会有很大变化。

《投资时报》:十年以后,您觉得中国市场表现会如何?为什么有人认为告别锯齿型波动、走出慢牛的可能性大?

但斌:目前整个A股市场GTM的估值大概是25倍,TTM大概在17、18倍,属于历史底部。从历史上来看,一到此位置,基本上盘跌的可能性很大。最迟到2020年,如果到了17、18倍,那已是一个相对来说低估的情况了。

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