购买股票支付的价格越低就赚越多，这个道理谁都懂，但股神只有一个，那么巴菲特是如果确定购买一家优质企业的最佳时机呢？同样是价值投资学派，，巴菲特是如何超越他的恩师格雷尼姆的呢？我们还是从巴菲特和格雷尼姆三大投资差异点开始来谈吧：
巴菲特同时持有的股票少，而格雷尼姆所持有的股票多，往往超过100种上，巴菲特一直在做长线投资，而格雷尼姆持有的大部分股票不超过两年巴菲特买入股票更关注内在价值，而非一味追求买入价格低。
大家都知道巴菲特和格雷尼姆都是价值投资派，大家对于价值投资的最普遍的认知就是长线持有。但价值投资派开山祖师格雷尼姆几乎只购买低价股票，所以格雷尼姆追随者们错失了很多优质公司，因为他们觉得这些公司的股价太高了。所以巴菲特发现好股票的时候就持续关注，碰到如下两种情况就赶紧买入：
熊市当潮水退去你才知道谁在裸泳，巴菲特最喜欢在熊市里购买优质公司的股票。虽然它们的价格比熊市里面其他股票价格还是偏高，但从长远来看，它们才是稳赚不赔的生意。
意外情况导致优质公司股价大跌一些突发情况可能也会在短期内将让优质公司股价大跌，比如说2012年禁止公款消费，就曾导致茅台股价大跌。巴菲特说：当一家优质公司面临一个偶然的，可解决的困难时。一个完美的实入契机就从天而降。这里要敲黑板请注意，公司所通临的困难是可以解决的。
但在牛市的高点时候，哪怕发现了有长期持续竞争力的优质公司，我们一定也只能保持观望。因为这时我们高价进场，就算不是接盘侠不是韭菜，也只能带来平庸的回报率。巴菲特将股票当做一种股权债券，为之支付的价格越高，初始投资回报率和投资该公司未来10年的利润回报率也就越低。所以他认为买入股票的成本价将直接影响投资回报率，让我们看看巴菲特投资可口可乐的案例。
上世纪80年代末，巴菲特买入该公司时，平均每股价格为6.5美元，此时每股收益有0.46美元，相当于7%的初始回报率。到2007年可口可乐每股收益为2.57美元，巴菲特认为，每一股可口可乐股票为他6.50美元的初始投资支付了2.57美元的回报，相当于39.9%的投资回报率。但如果他之前购入成本价为每股21美元的话，他的初始投资回报率仅为2.2%。哪怕他长期持有到2007年，这一投资回报率也只能增长到12%($2.57+$21=12%),这显然不如39.9%那样具有吸引力。
