" 水逆的 2018 年已经由去！变中有忧的焦虑，跌宕升沉的煎熬，都已默默划过！美妙的春天和极新的进展正向我们走来！"
在华夏幸福发布的 2018 年年度申报中，长达一千余字的 " 致股东信 " 十分惹眼。在信的开篇，华夏幸福直呼 " 水逆的 2018 年已经由去 "。
资金链紧绷、引入二股东安然、人事变故 ...... 过往一年，华夏幸福有点 " 水逆 "。但细看其财务数据，牵手安然后，华夏幸福交出的第一份成就单及格。
据概念地产新媒体获悉，2018 年全年，华夏幸福实现营业收入 837.99 亿元，比上一年增进 40.52%；实现归属于上市公司股东的净利润 117.46 亿元，比上一年增进 32.88%。
派息 12 元与调整结构
自 2016 年首次结构华夏城市群以及珠三角区域后，华夏幸福的产城模式起头走出京津冀区域，结构全国，2018 年，是华夏幸福产城异地复制的加快期。
2018 年全年，华夏幸福录得营业收入 837.99 亿元，个中，环北京以外区域实现收入 257.07 亿元，同比增进 82.80%，占公司主营买卖营业收入的比例由上一年度的同期 23.72% 提拔至 30.82%。
分区域来看，华夏幸福在环北京以外都会圈收入前五名的离别是杭州都会圈、南毂下市圈、郑州都会圈、武汉都会圈、合肥都会圈。个中，杭州都会圈录得营收 88 亿元，同比增进 190%；而郑州都会圈实现收入 25 亿元，同比增进 1388%，为环北京以外区域收入增幅最大的区域。
从发卖额方面来看，申报期内，华夏幸福实现发卖额 1627.61 亿元，较上年同期增进 6.93%，签约发卖面积共计 1502.85 万平方米。个中，环北京以外区域的发卖额为 756.19 亿元，同比增进 109.08%，占公司整体发卖额比例从上一年度的 23.76% 提拔至 46.46%。
" 吃一堑，长一智 "，或许这个词用来形容华夏幸福最适合不外了。
2002 年，华夏幸福起步固安，随后便扎根京津冀区域。但 2017 年，环京多地公布严厉的限购、限贷政策，华夏幸福吃够了 " 把鸡蛋放在统一个篮子里 " 的亏，2018 年，这家企业似乎加倍留意涣散结构。
曩昔一年里，华夏幸福新增签署 PPP 项目合作和谈 18 个，悉数为环北京以外区域，首要位于环杭州、环郑州、环合肥、环武汉、环广州等都会圈内。与此同时，2018 年，华夏幸福投资运营的园区新增签约入园企业 702 家，新增签约投资额约为 1660 亿元，个中，环北京以外区域新增入园企业 501 家，新增签约投资额 1406 亿元，同比增进 51.84%。
得益于 " 涣散投资 " 的逻辑，华夏幸福在 2018 年实现归属于上市公司股东的净利润 117.46 亿元，比上一年增进 32.88%，录得近三年来的增幅高位。据概念地产新媒体统计，2017 年，华夏幸福实现归母净利润 87.81 亿元，同比增进 22.89%，而 2016 年，这一增幅仅为 16.91%。
值得一提的是，客岁 7 月，华夏幸福在引入安然之时，订立了一项 " 和谈 "，彼时，华夏幸福承诺，将来三年，归属于上市公司股东的净利润增进率离别不低于 30%、65%、105%。也就是说，2018 年、2019 年、2020 年，华夏幸福归属于上市公司股东的净利润将离别不低于 114.15 亿元、144.88 亿元、180 亿元。而 2018 年，华夏幸福则以 117.46 亿元的归母利润 " 擦边 " 完成 114.15 亿元的利润承诺。
但在华夏幸福长达 495 页的年度申报中，最让人面前一亮的，或许是其派息方案。
财报显露，2018 年，每 10 股华夏幸福股份派息 12.00 元，现金分红的数额约为 36.03 亿元，分红年度归并报表中归属于上市公司通俗股股东的净利润 117.46 亿元，占归并报表中归属于上市公司通俗股股东的净利润的 30.68%。
在今朝已发布的数据来看，华夏幸福的派息情形在中国房地产行业傍边算是荣登榜眼，个中，新城控股以每 10 股派息 15.00 元拔得头筹，万科则以每 10 股可获派发的现金股息 10.451 元位列第三。
实际上，华夏幸福的股息分配一向都连结在不乱水平，2017 年每 10 股派息 9 元，2016 年则派息 6 元，从近三年的股息分配情形来看，这一数字的增幅一向为同比增进 33.33%。或许，安然恰是看中了华夏幸福在这一方面的不乱性，在客岁七月伸出了橄榄枝。
欠债与融资
二股东安然的到场，让华夏幸福缓了一口气。2018 韶华夏幸福实现了营收、利润的双增进，但资金方面仍面临不少压力。
财报显露，截止 2018 岁终，华夏幸福录得总欠债 3549.96 亿元，总资产 4097.12 亿元，资产欠债率为 86.65%，同比客岁增加 5.56 个百分点，呈现不乱的水平。
此外，华夏幸福在财报中透露，从 2018 年第四时度起头，公司的融资性净现金流转正，截止申报期末公司的泉币资金余额 473 亿元，比三季度大幅增进 25%，笼盖一年内到期有息债务 1.8 倍，公司的资金平安获得保障。
同时，通知还说起，华夏幸福一年内到期有息债务在有息债务中的占比由 31% 下降至 19%。
外观上看，华夏幸福的资金依旧裕如，但细看其应收账款、经营运动发生的现金流、应付账款等数据，华夏幸福的 " 钱袋 " 还有担忧之处。
截止 2018 年 12 月 31 日，华夏幸福的应收账款账面余额 352.15 亿元，个中应收当局园区结算款 347.37 亿元。值得一提的是，华夏幸福在通知中坦诚，应收当局园区结算款为公司财富新城买卖发生，首要客户为处所当局，公司连系汗青经验及行业性质，基于郑重性原则，按账龄剖析法对该类应收款子计提坏账预备 6.33 亿元。
不得不认可，华夏幸福的产城模式让其从零到一，但这种模式同样给他种下了极大的隐患。首先，这种产城模式对当局与政策的依靠性极高，是以，在政策发生改变之时，华夏幸福就会显现极大的不确定性；其次，这种产城模式的前期投入伟大，这也就造成了华夏幸福需要络续的加杠杆填补这些费用。
2018 年全年，华夏幸福一方面行使境内债券市场，另一方面持续拓 展国外债券市场，刊行各类债券产物。数据显露，申报期内，华夏幸福刊行公募债 120 亿元，私募债 46.1 亿元， 短期融资券 50 亿元，公司全年共刊行 13.7 亿美元国外债券；此外，截止岁终，华夏幸福共有银行授信 3683 亿元，已使用 605 亿元，剩余额度 3078 亿元。
2018 年全年，华夏幸福经由经营运动发生的现金流净额为 -74.28 亿元，固然同比 2017 年的 -162.28 亿元，情形有所缓解，但华夏幸福在资金方面的压力依旧不小。
或许恰是因为 " 钱紧 "，2019 年开年至今，华夏幸福在债券市场非常活跃。
4 月 4 日，华夏幸福发布通知称，2019 年 1-3 月累计新增乞贷金额 252.10 亿元，占 2018 岁终未经审计净资产 555.08 亿元的比例为 45.42%。
通知流露，截止 2019 年 3 月 31 日乞贷余额为 1600.83 亿元；2018 岁终乞贷余额为 1348.73 亿元。经由较量后，得出 2019 年 1-3 月累计新增乞贷金额为 252.10 亿元，占 2018 岁终未经审计净资产 555.08 亿元的比例为 45.42%。
一方面，华夏幸福的控股股东华夏控股依旧络续向安然资管让渡其持有的该公司股份，截止今朝，华夏控股及其一致动作人鼎基资源治理有限公司共计持有华夏幸福 36.29% 股份，安然人寿与安然资管合计持有该公司 25.25% 股份。
另一方面，华夏幸福还在络续的发债、贷款。1 月 15 日，华夏幸福公布，该公司拟刊行 2019 年度第一期超短期融资券，刊行规模为 10 亿元。2 月 4 日，该公司的境外间接全资子公司 CFLD ( CAYMAN ) INVESTMENT LTD. 向境外专业投资人增发 1 亿美元的高级无典质定息债券。
3 月 1 日，华夏幸福的境外子公司 CFLD ( CAYMAN ) INVESTMENT LTD. 完成境外刊行 5.3 亿美元的高级无典质定息债券；3 月 18 日，华夏幸福通知公布，拟向中国银行间市场生意商协会申请..刊行不跨越人民币 50 亿元的中期单子，刻日不跨越 7 年。3 月 19 日，华夏幸福间接全资子公司九通基业投资有限公司不跨越 50 亿元的公司债券获上交所无贰言函。
4 月 3 日，华夏幸福 2019 年公斥地行公司债券（第一期）在上海证券生意所上市，刊行总额为 10 亿元，票面利率为 5.5%。4 月 10 日，华夏幸福的境外间接全资子公司 CFLD ( CAYMAN ) INVESTMENT LTD. 完成境外刊行 10 亿美元的高级无典质定息债券。
" 华夏幸福重束装、再出发 "，这是华夏幸福在致股东信中写的一句话，对华夏幸福来说，2018 年已然曩昔，2019 年已到来，但华夏幸福的异地复制若何加快，产城模式若何前行，依旧值得考量。
