今年的黄金经历了大跌-大涨-震荡回调，牵动着很多小伙伴的心。由于全球疫情影响，2020年各国政府纷纷实施货币宽松政策，多种大类资产获得正向收益，但也有部分资产出现较大回撤：COMEX黄金在疫情与量化宽松下整体表现优异，最高突破2000美元/盎司，年内收获17%的收益率，夏普比率达到0.76，在大类资产中处于较高水平。
今年各大类资产表现
数据来源：Wind，华安基金；截至2020/11/30
在2020年即将收官之际，不久前创下历史新高的国际金价迎来一波回调，对于投资者而言，这是黄金的趋势反转还是再次上车的投资良机？华安基金指数与量化投资部带来对2021年黄金市场的展望，供诸位客官们参考。
全球经济有望迎来全面复苏
展望明年全球经济的走势，主要影响变量包括：
（1）全球新冠疫情是否得到有效控制；
（2）各国货币和财政刺激力度是否发生根本性转变。
目前全球秋冬季疫情仍不容乐观，但疫情对经济的影响程度明显减弱，全球经济景气度已呈回升态势。疫情防控有望在明年年中迎来重要转机，从时间轴上看，明年尤其是下半年开始，疫情对经济社会运行的影响将逐步减弱，因而，整体上2021年全球经济将实现修复性上行。
主要央行货币政策预计延续宽松
展望2021年，美欧日等主要央行的宽松货币政策仍较难退出，甚至欧洲、..等国家地区大概率会进一步宽松，原因一方面是在明年疫情尚未完全结束，疫苗的最终有效性及民众的接种意愿仍有待观察的前提下，部分经济体的复苏基础并不十分稳固，若货币政策的过快转向，将极大降低经济和金融市场抵御风险能力。总体看，欧美货币政策将延续宽松，财政援助计划也难以在明年退出。
黄金2021年或将处于较强周期
首先，明年经济大概率全面复苏，尤其消费需求的复苏，叠加油价的影响，使得通胀大概率会卷土重来，而黄金走势与实际利率呈较为显著的负相关性（60%-70%解释力度），尽管明年在政策利率上美联储不会进一步实施负利率政策，但2021年美债实际收益预计将维持在低位，抬升空间有限。
除此之外，明年对于金价影响较大的因素还包括首饰金的需求释放。今年受疫情影响，以印度、中国为代表黄金实物首饰的需求受到极大压制，下滑幅度超过2008年全球金融危机时期，当前已经出现明显消费复苏迹象，明年该实物金需求有望集中释放。
另外，弱美元周期及外汇储备多元化的趋势下，全球央行对黄金的配置也有望重新增加。同时中美在科技、地缘政治等领域的博弈或争议仍可能会成为2021年扰动市场的不确定因素，黄金的避险价值依然存在。
借道基金配置黄金资产
基于以上分析，在2021年的“后疫情时代”，黄金仍将在资产配置中的发挥重要作用，投资者可以考虑在资产配置中保留一定比例黄金的配置，对冲尾部风险。对于普通投资者而言，如何更好地布局黄金资产？黄金ETF是比较高效便捷的参与渠道。
目前国内共有十一只黄金ETF，其中华安黄金ETF（518880）截止11月30日场内规模约超105亿元，折合黄金持仓量达28.81吨，占比约44.59%，年日均成交额达17.34亿元，在同类产品中日均交易量全市场第一。今年迄今为止的净申购量位列亚洲黄金ETF市场净流入No.1。（数据来源：Wind，截至2020年11月30日）
值得一提的是，华安黄金ETF还有租赁收益，将实物黄金租赁给大型商业银行，银行再租给金店，过去7年为投资者赚取了8800万元（数据来源：华安黄金ETF2019年年报）。根据2020年华安黄金ETF中期报告显示，跟踪华安黄金ETF的联接基金持有人户数已超过2700万人。
2013-2020年华安黄金ETF持有人数和基金份额变化
（数据来源：Wind，截至2020年6月30日）
历史经验表示，黄金资产在资产配置中起到了稳定组合风险收益的效用，是值得长期配置的大类资产，投资者可重点关注。无法直接参与“黄金ETF”投资的小伙伴可以通过华安黄金易ETF联接基金A（000216）参与黄金投资，门槛低又能间接获得租赁收益，该基金今年来业绩表现亮眼，连续4年取得年度正收益。
数据来源：基金定期报告，截至2020.9.30
华安黄金易(ETF联接)A基金成立以来每年业绩：基金成立于2013年08月22日,2013——20200930年历史业绩为-11.9%、1.93%、-6.79%、17.47%、2.84%、3.49%、19.13%、17.9%;同期业绩基准涨幅为-12.51%、1.72%、-6.96%、17.5%、3.31%、4.06%、18.74%、17.35%。许之彦担任华安黄金易(ETF联接)A基金(000216)基金经理时间为2013年08月22日-至今，徐宜宜(20130822-20180928)。
华安黄金易(ETF联接)C基金成立以来每年业绩：基金成立于2013年08月22日,2013——20200930年历史业绩为-12.0%、1.59%、-6.71%、17.49%、2.55%、3.56%、19.2%、17.6%;同期业绩基准涨幅为-12.51%、1.72%、-6.96%、17.5%、3.31%、4.06%、18.74%、17.35%。许之彦担任华安黄金易(ETF联接)C基金(000217)基金经理时间为2013年08月22日-至今， 徐宜宜(20130822-20180928)。
华安黄金易(ETF)基金成立以来每年业绩：基金成立于2013年07月18日,2013——20200930年历史业绩为-10.81%、2.29%、-7.57%、18.15%、3.31%、3.64%、19.15%、17.73%;同期业绩基准涨幅为-8.77%、1.75%、-7.37%、18.42%、3.45%、4.25%、19.75%、18.24%。许之彦担任华安黄金易(ETF)基金(518880)基金经理时间为2013年07月18日-至今， 徐宜宜(20130718-20180928)。
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本基金为黄金主题基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币市场基金，本基金风险收益特征与国内黄金现货价格的风险收益特征相似。作为黄金主题基金，本基金的表现与黄金价格相关性较高，需承担金价波动带来的相关投资风险，敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。
