从规模优先重回现金为王。
2018年即将收官，最新的上市公司运营公告、销售数据和债券发行情况都从不同侧面显示出，房企巨头们正在经历一场“高速公路上换轮胎”式的考验。
行业销售规模仍在惯性扩张，头部房企销售额集体创下历史新高已无悬念，全年签约销售额过千亿的房企或超过30家。
但是，签约销售额并不等于销售回款。上市房企的财报数据显示，今年上半年销售回款普遍不算太乐观，半数房企经营性净现金流为负。在宏观调控深化和金融去杠杆的大背景下，房企的销售回款和再融资能力才是“活下去”的关键。
下半年，房企们开始面临更为严峻的金融环境：人民币和美元债利率同步上扬、资管新规推动银行表外资产回表推升非标渠道资金成本。更长期的挑战是，未来两年房企存量债券将迎来到期高峰，如何以可以接受的融资成本续接存量债券、保障资金安全，是大部分房企未来面临的大考验。
上市房企财报显示：三季度开始，不少房企已经开始加速销售回款、降低有息负债率，在大变局来临之前提前去杠杆。
典型的样本是阳光城（000671.SH）。财报数据显示，今年第三季度，阳光城的经营性净现金流位列A股首位，甚至超过地产“一哥”万科。
实际上，阳光城早在两年多前就已经开始“双线作战”，在利用周期波动低成本扩张土地储备的同时，加快销售回款力度，降低有息负债率去杠杆。
今年第一家进入千亿俱乐部的阳光城，在财务结构优化和平衡上，，又迈入了一个新的台阶。
根据最新的月度经营公告，2018年前11个月，阳光城累计实现销售金额超过1300 亿元，总销售面积突破1000万平方米。
财报显示，从2015开始，公司有息负债率连续三年下降；截止2018年6月底，阳光城的累计土地储备达到4267.54万方，平均楼面价仅3333.27元/㎡。
