亚世光电股份有限公司(以下简称：亚世光电)将于1月3日上会，公司2016年在新三板挂牌，报告期(2014年至2017年9月)，净利润原本快速增长，但在2017年意外出现滑坡。期间研发人员锐减，员工薪资大幅压缩，超高毛利率受到广泛质疑。
研发人员锐减，员工薪资大幅压缩
据了解，截至2017年9月底，亚世光电研发技术人员为116人，而在2016年底，研发技术人员195人，短短9个月少了79人，降幅达四成。
数据来源：亚世光电招股说明书1-1-77
另外，以2016年为例，亚世光电有员工1614人，发放给员工的年度薪酬总额为7013.19万元，平均每名员工月薪为3621.02元。同行可比公司均值为8470.82万元，与亚世光电业务规模、人员原结构等相当的同兴达，员工月薪也低于同业均值，其为5500.07元，也远高于亚世光电。
数据来源：亚世光电招股说明书1-1-280
公司提到液晶显示器件行业属于技术密集型行业，生产企业不仅需要具备相应的技术实力，同时需要拥有大量管理、技术、市场..等方面的高素质人才。未来，随着募投项目建成投产，公司总体经营规模将进一步扩大，对高素质人才的数量及其稳定性将提出更高的要求。但公司在人力资源方面并没加大投入。
超高毛利率受质疑
人力成本的下降造就公司毛利率异常之高，，报告期，公司综合毛利率分别为21.45%、25.66%、29.85%、25.36%，整体上呈现上升趋势。
数据来源：亚世光电招股说明书1-1-257
虽然毛利率存在波动，但与同业可比上市公司相比，亚世光电的毛利率遥遥领先。报告期，行业可比上市公司综合毛利率均值分别为16.11%、15.34%、16.49%、10.08%，均值比亚世光电低10至15个百分点。2017年底，亚世光电毛利率为25.72%，毛利率高于行业均值的宇顺电子10.37%。
亚世光电详细解释了毛利率远高于行业均值原因，主要在三个方面，即人工成本、生产经营及产品特点、境外销售及汇率因素，其中居首的是人工成本。
如果异常之高的毛利率与削减人员开支，减少研发人员联系起来，那么毛利率能否继续保持行业领先值得怀疑。
（编辑：池伟嘉）
