研报主题：
主题一：生物医药 喝酒吃药，震动行情必备。当酒已经翻倍，接下来我们存眷相对低位的医药行业。相关公司:柳药股份、复星医药、健帆生物、片仔廣
主题二：电解铝周期性行业迎来拐点的品种浩瀚，铝作为基建、消费和进出口的主要材料，建议重点存眷。相关企业：云铝股份、神火股份、中国铝业
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医药
上证指数冲破3209点之后起头震动，近期热点切换频仍，权重、白酒等防御板块受到投资者青睐。个中，作为价格属性凸起的医药板块涨幅相对较小，但整体看医药行业指数也从新站上万点大关，后期选股思路成为投资者存眷点。
医药行业指数今朝已经回到了2018年7月份的水平（距离2018年5月底的阶段性最高点相差约20%)。在板块内部，各类主题类品种，前期滞涨类品种示意强势，基金重仓的品种大中市值公司涨幅则相对滞后。但考虑到政策避风港类的品种估值水平已经不低(好多达到了2019年动态35-50倍PE)，和一些相对低估值的品种又存在或多或少的历久逻辑缺陷。在如许的配景下，某券业给出了三类医药行业较为合理的视察逻辑：
1）估值合理、成长性较高（业绩不乱或产物、经营等有爆发点）
进入4月份，投资人对一季报的存眷度持续提拔。凭据此前对于一季报的展望，大部门医药企业依然会获得相当不错的增速。稀奇是那些地点范畴并不受到仿制药一致性评价影响的公司，如医疗工具、生物疫苗等消费品种,其性价比更应受到正视。
需要解说的是，固然这些标的近期都已经履历了必然幅度的上涨，但从估值业绩的角度而言，成家度依然较高(事实上在2018年之前，大部门医疗工具、医疗办事、生物药的PEG都是大于1的，且維持了多年，只是因为2018年下半年相关标的的大幅回撤才让投资人发生当下估值较贵的印象)。当下这类标的固然要获得进一步的估值提拔存在必然难度，但维持现有估值情形下让投资人挣业绩的钱依然是不错的选择(稀奇是这些公司的利的增速都在30%摆布甚至更高的情形下)。
相关公司：医疗工具范畴的健帆生物(血液灌流买卖高速增进)、万东医疗(下层放量叠加产物升级);生物成品范畴的长春高新(Q1高增进，股权构造转变有利治理改善)、..药业(新活素医保放量) ; 消费品范畴的片仔癀(焦点品种持续放量+存在提价能力)、同心堂(药店中低估值增速快的区域龙头)。
2)历久视察品种（细分范畴顶部企业）
医药企业已经进入了研发的“军备角逐”时代。从已经发布的2018年年报中，已经可以找到多达8家公司的研发费用跨越10亿人民币(含资源化部门)公司，这些公司的估值、业绩增速各有差别，但均适合作为历久底仓设置,建议投资人后续如遇阶段性调整即可重点视察。
相关公司：凭据企业的研发投入，品种的多样性，估值业绩的成家水平有:恒瑞医药、科伦药业、复星医药；同时,跟着科创板开启日益临近，CRO生物手艺类公司也值得投资人亲切存眷的有药明康德、泰格医药；最后还有医疗工具，存眷立异性医疗工具的研发历程、以及企业的学术推广能力，相关的有迈瑞医疗(监护、IVD、彩超级多范畴的国内领军企业，发卖收集壮大)和乐普医疗 (立异医疗工具的国内龙头之一, neoVas有望持续放量，后续产物线雄厚)。
3)低估值滞涨
经由整个板块的筛选，行业中还有不少前期滞涨标的。将来或者会有示意，内行业指数重回万点关隘的时候，不少估值仍在底部盘桓的标的也值得投资者们存眷，个中三类品种后续显现补涨的或者性更大。
相关公司：包罗一季报预期精巧，前期因带量采购身分股价受到压制的公司，如华东医药、京新药业、恩华药业、柳药股份；参股、控股立异药研发型企业，具备资产重估价格的公司如天士力、上海医药；绝对估值很低，具有较好行业地位的公司如国药股份、华润双鹤、现代制药、国药一致。
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电解铝
周期行业今朝的的故事就像狼来了，大多数周期剖析师都在说各类品种迎来周期回转。今朝来看仅有少数短期新闻引爆的品种有短期超额收益。而我们研报所做的仅仅是储蓄，为的是守候拐点，到时优点惊不变。电解铝会从需乞降供给端剖析行业现况。
1）需求端利空出尽，迎来财富苏醒
以往的旧故事是在供改政策下,电解铝去库存结果显著，低迷的需求倒是死死摁住板块的“千斤顶。但如今氧化铝阶段性下跌接近完成，利空根基出尽；最主要的是消费不克被证伪,反而越来越多迹象迫使市场上调消费预期。所以空头已难有拿得出手的来由。
①短期：此前拖累用铝增速的建筑、电力及汽车范畴都将在今午改善。招商跟踪了较有领先性的电梯数据，1-2月产销星增17-18% ,客岁司期增速为负。对建材需求拉动有决心；特高压或进献30-40万吨增量;汽车销量本年应会是正增进,不会比18年还差。对2019地产、 基建、汽车三范畴新增用铝量,财通估算是95万吨。
②中历久：中帼人均用铝量相较美、有40%-50%空间,潜力很大。
2）供给端受多种身分影响，将来产能稀缺
①短期：最新数据铝社会库存持续3周下降,库存极点明确。招商认为二季度电解铝去库有望高达45万吨，全年估计国内产量3710万吨,增速2.7% ;消费量3776万吨,增速3% ;全年欠缺65万吨。铝价看14500-15000元吨。积极旌旗是电解铝进入2019后盈利显着回升，今朝已处盈亏均衡状况。
2019年估计电解铝最大294万吨新增产能，真正能释放的或者200-230万吨因为部门产能存在不确定。3月电解铝去库6.8万吨，4-6 月消费苏醒，估计二季度去库45万吨，对比往年看，中规中矩，偏于向好。往年7-8%消费增速，本年能有这个去库，照样对市场决心有很强带动感化。
②历久：将来行业面临产能天花板,电解铝产能无疑将成稀缺资源。工信部2018年1月发布通知,明确2011至2017关停并加入镌汰通知的电解铝产能指标须在2018年12月31前完成产能置换,过期不得用于置换。据兴业证券查证,电解铝置换项目已置换产能668万吨，下一步很难再有大量产能进行置换迁徙。
跟着持续增进的需求络续切近产能天花板,电解铝产能指标稀缺性加剧,将保障电解铝行业的盈利水平。
电解铝指标天花板将对电解铝中历久成长趋势发生重大影响。因为我们国度在21世纪初就将电解铝加入过剩产能行业，直到出台产能等量减量置换政策，实际上已经标记着整个电解铝行业在中国是具有产能天花板的.2017年的清理违规产能就是在这一配景下完成的。凭据安泰科统计，截止2018岁尾剔除违规产能的电解铝产能为4100万吨。我们认为，2018 年大部门的停产产能已经完成置换，而国内待开工的新产能仅有233万吨。即使考虑部门重叠产能抛高较量，能够认定合规产能的总来花有估量在4300 万吨以内。2018 年国内电解铝消费量为3700万吨，若是每年以4%的需求增速增加，4年内就哲议达到4300万吨的规模体量。届时若是显现电解铝产能天花板的制约，我们认为对行业内企业将形成重大利好。
相关企业：云铝股份、神火股份、中国铝业。
（免责声明和风险提醒：本文内容以上概念和个股不作为生意依据，风险自尊，股市有风险投资需郑重）
