导语：2019年7月19日，$辅仁药业(SH600781)$集体制药股份有限公司（以下简称“公司”）收到中国证券挂号结算有限责任公司上海分公司股权司法冻结通知。
下面我们带着列位从财务报表的角度深挖这家企业是什么时候起头显现有问题的征兆的，这对于今后避开雷同的企业极具参考意义。
<$辅仁药业(SH600781)$财务报表分析>
1. 完全正常的经营性现金流
结论：仅仅从净现比的角度，这是一家现金流不错的的企业，不光“看起来”..，并且实际也有对应的现金流作为撑持。（财报的信息是竖立在审计的根蒂上的，这里我想提醒一下辅仁药业的审计机构是“瑞华管帐”，没错，恰是因为$*ST康得(SZ002450)$康得新造假事件被证监会查询的谁人机构）
2. 现金轮回周期与毛利率 — 有点非常
结论：毛利率平均44%，并且从16年的38%一向上升至19年第一季度的47%摆布。现金周转周期从16年的136天攀升至18年的163天。一样毛利率持续上升代表产物的市场竞争力在增强，正常的话，现金周期应该是削减的（简洁懂得成投入1元钱需要几多天带着利润收回来的时间），所以16年-18年间，这两个数据是有些辩说的。
为什么我们只对比了16年-18年的数据呢？因为企业17年进行了管帐调整，原因是：将开封制药（集体）有限公司纳入归并报表的局限，并按照统一掌握下的归并的原则，进行了管帐处理并追溯调整了15年-17年的对照财务报表数据。简而言之就是，16年之前的数据和16年之后的数据纷歧样了。
3. 短期乞贷与泉币资金 — 显现小心性非常
结论：很显着17年后，短期乞贷急剧增加。这里还不克随意下结论，因为刚好17年企业进行了归并报表，我们无法判断这是不是归并报表带来的影响。所以我们这时候得深挖17年的年报，找出合理的注释来，可惜，年报并没有具体解说原因。
至此，固然我们找出了非常点，然则并不克确定问题的严重性以及确定性。
接着该怎么办？
我们测验从年报的此外一个角度去找找谜底 — 短期乞贷事实是什么？
结论：实际掌握人朱文臣连房子都典质了！假如我在17年的年报看到这个信息，我会毫不犹疑地把股票卖掉，因为这是一家盈利和增进都“很好”，究竟实际掌握人却连房子都拿来典质贷款的企业。
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PS：以上内容仅供进修研究之用，不作贸易用途，因为某些数据取证难题，我们不克包管完全准确，请知悉。
