【全球世科技】
作者：谷峻战（中国科学手艺信息研究所副研究员）
历久以来英国一向是世界上创业和营商情况最好的国度之一，2018年比2010年多出120万家企业，也就是每75秒钟降生一家新企业。但初期创业成功还远不克说就万事大吉，因为据统计，企业在后期运营中“灭亡率”很高，近几年在中国能够存活3年以上的制造业企业不到10%，尽量是在美国，活过5年的企业也只有20%，能活过10年的企业只有4%，存活跨越百年的公司更是凤毛麟角。为了鼓励企业，尤其是立异型企业的可持续成长，英国接纳了很多办法。
图片出自PEXEL网站
英国当局认为，该国在鞭策立异型企业的成长方面掉队于美国等首要竞争者。其首要原因照样企业贫乏成长强大所需的资金。为此，2016年，英国财务部领衔揭橥了“耐烦资源审议”（PatientCapitalReview）申报，提出要让英国成为高增进、常识密集型企业获得它们所需要的“耐烦”投资继而成长强大之地，这一申报甚至组成了英国财富政策的一部门。
此后，在2017年秋季预算中，英国当局公布了10年动作规划，提出要在将来10年间释放跨越200亿英镑的资金帮助立异型企业成长。为实现这一愿景，英国当局于2018年又推出了一揽子行动，个中包罗成立“英国耐烦资源”（BritishPatientCapital）项目、释放养老金投资、为投资常识型企业进一步减免税收等。
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1.“英国耐烦资源”项目着眼历久投资
早在2014年11月，英国当局就成立了国有的经济成长银行——“英国贸易银行”，这是一家政策性银行，它将以往英国当局针对中小企业的一些金融支撑、咨询及专业办事项目如“英国贸易投资”“英国金融办事”“企业资源”“创业贷款规划”等整合起来，为中小型企业供应“一站式”办事，增加对它们的贷款并供应贸易咨询办事。
企业在成长阶段最缺的照样资金，但风险投资公司大多只注重短期好处，倘若在投入种子资金后看不到回报，往往很快就会选择抛却。“耐烦资源”（patientcapital）就是为解决这一问题而生。所谓“耐烦资源”，其实就是“历久资源”的别号，它不存眷短期盈利，更注重历久回报。它介于传统的风险投资和慈善投资之间。风险投资豪赌立异，力求最大化投资回报；慈善捐钱则注重社会影响。“耐烦资源”则全力均衡社会影响和金融回报。也就是说，这类资源不会因企业的一时失利而抛却，而是连结可贵的“耐烦”。
图片出自PEXEL网站
作为“耐烦资源审议”的功效，2018年6月，英国当局与“英国贸易银行”合作，成立了资源金达25亿英镑（约合219亿元人民币）的“英国耐烦资源”，这一资源正式成为“英国贸易银行”的一个主要功能部门。“英国贸易银行”在曩昔10年曾有过成功的投资经验，向风险和成长中的企业投资了10亿英镑资金，包罗投资促成了5家独角兽企业。
“英国耐烦资源”的首要使命就是对全英局限内有大志成为世界级企业的立异型公司开展历久投资，它连结“耐烦”的体式是扩大资源金、提高投资多样化并改善它的历久投资的可获得性。除直接投资立异型企业外，“英国耐烦资源”也投资风险和成长型资源，它既投资于固按期限的、也投资于历久的基金。好比，成立伊始就向风险投资公司DraperEsprit投入了3000万英镑，成为“英国耐烦资源”的第一笔历久投资。这笔投资获得了DraperEsprit股东的核准。
案例1：
DraperEsprit是一家投资公司，其投资对象首要是拥有常识产权、手艺实力壮大、治理团队精壮的高增进企业。该公司于2016年在股票市场挂牌上市，这使它能够获得资金在更长的时间标准内投资新兴企业，并拥有在整个企业生命周期内开展投资的天真性和弹性。
2018年6月，“英国耐烦资源”向DraperEsprit注资3000万英镑作为根蒂性投资，尔后者那一时期的融资总额达1.15亿英镑。这是“英国耐烦资源”的第一笔永远性投资，此举扩大了英国的历久投资市场。
案例2：
Quantexa是一家运用人工智能手艺寻找和发现机构内数据的内涵关系和行为的企业，运用数据剖析为发现金融犯罪、客户定见供应线索。
2018年8月，Quantexa在B轮融资中筹得了1520万英镑，而该轮投资由“清晨资源”（DawnCapital）领衔。“英国耐烦资源”向“清晨资源”的“DawnⅢ基金”（DawnⅢfund）作了投资，尔后者首要投资处于早期的B2B企业。
这轮新的融资使得Quantexa能够进一步斥地其奇特的手艺并进行国际扩张，在全球局限内为金融办事、企业和民众部门供应平安和数据解决方案。
2.立异金融模式改善成长不屈衡
首先，区域成长不屈衡在英国一向是个大问题，以“伦敦—牛津—剑桥”组成的英格兰东南部所谓“金三角”区域在人才、研究产出和资金流入方面一向占有支配性地位。是以英当局在“耐烦资源审议”申报中要求，设立一个由“英国贸易银行”把持的新贸易投资对象，用于支撑“金三角”以外的贸易集群，解决这些区域在吸引资金方面不足的问题。2017年秋季预算中，英当局公布经由“英国贸易银行”成立“区域天使”项目（RegionalAngelsProgramme），2018年10月该项目正式启动，经由与专业化的贸易天使配合开展贸易投资，提高全英局限内对企业的早期资金供给，改善区域不屈衡问题。以往的事实证实，专业化的贸易天使在带动耐烦资源、引入贸易经验和花样、支撑小企业成长甚至鞭策经济成长方面都饰演了主要脚色。
其次，2017年秋季预算中，英当局公布要竖立“国度平安计谋投资基金”，首要投资于涉及国度平安的进步手艺。该项目总投资8500万英镑，2018年7月由英国贸易银行提议。“国度平安计谋投资基金”与英国贸易银行现有的“企业资源基金”和“英国耐烦资源”这些项目配合运作，只不外比这些项目的投资有些额外的要求。
再次，英国人还打起了养老金的主意。英国的养老金分为两种类型，一种是“固定缴费”型，一种是“固定收益”型，但英国内部今朝的商议以前者为主。
英国的养老金资产规模近年来一向在稳步扩大，这是因为历久以来它一向接管投资且总体上资金正向流入，估计到2025年规模将达到1万亿英镑。但当前养老金对非举止性资产的投资水平较低，首要集中在房地产项目上。为此，英当局成立了由各好处相关方构成的稀奇工作组，剖析息争决将“固定缴费”型养老金投向“耐烦”型资源所面临的问题。英国“金融行为监管局”也在就许可养老金投资的局限开展磋商。一旦厘清了这些律例和监管关系，扫清轨制障碍，养老基金有望成为英国将来首要的机构投资者，英国当局也支撑行使养老金历久投资实体经济的任何测验。
司法和条例并非是阻碍养老金投向“耐烦资源”的独一障碍。英国一些“固定缴费”型养老金供应商已经表达了对于集中各自麾下养老金缔造新的结合投资对象的乐趣。经由规模化投资，可降低投资成本，并将投资引向更相符“固定缴费”型养老秋风险和回报要求的资产。
英国当局曾离别于1994年、1995年推出“企业投资规划”（EnterpriseInvestmentScheme，EIS）和“风险资源信任”规划（VentureCapitalTrustschemes，VCT）。经由企业投资规划向年青年头的、高风险未上市企业（平日资产不跨越1500万英镑，全时员工不跨越250名，且不属于煤炭、钢铁、农业、租赁、金融办事和房地产斥地等行业）投资，投资者每人每年可享受税收优惠的投资额上限是100万英镑，优惠幅度可达30%。“风险资源信任”规划则鼓励上市的风险投资公司以入股的体式投资未上市的小企业，通俗股所获盈余及股权生意所获资源盈利均可免税。
为进一步鼓励向常识密集型立异企业倾斜，2018年的“金融法案”对上述两项规划进行了一系列点窜。一是经由EIS规划的年度投资限额从100万英镑提高到200万英镑，前提是投资对象为常识密集型企业。二是经由EIS和VCT两项规划向常识密集型企业投资的年度总限额从500万英镑提高到1000万英镑。三是为常识密集型企业供应更大的天真性，经由上述两项规划创业者接管投资的最长年限为10年，但常识密集型企业可自行决意这一刻日从何时起头。
今朝英国当局还在进行一项测试，即经由上述两项规划投资必需知足“相当的风险”前提，也就是说所作投资必需具有相当的风险性，如许确保经由上述两项规划所作的投资真正用于追求历久成长的企业，而不是流向其他范畴。
3.重构风险投资生态
英当局熟悉到，要成为全球高增进企业和投资者的乐园，必需改善现有的风险投资生态系统，挖掘更多人力资源的潜力。个中，扩大女性在风险投资界的代表性成为主要途径之一。
2018年5月，英国贸易银行、“风险投资多样化”公司（DiversityVC，一家非营利合伙制企业）、英国私募股权和“英国风险投资协会”提议了一项关乎整个财富界的倡议，力争周全摸清当前英国风险投资行业中女性的代脸色况以及这些对投资生意造成的影响。最终，总资产达到130亿英镑的45家风投企业供应了4000家与之相关的企业的情形以及它们所做的900项投资决意。此外，英财务部还托付开展了女性在创业过程中碰到的障碍及其若何战胜的研究。
2017年秋季预算中，英当局鼓励风险投资和其他金融办事企业签署财务部的“女性在金融界”..。截止2018年10月底已有270家金融办事企业签署了该..，签署企业承诺要改善公司治理层中的性别均衡。在2018年3月发布的“女性在金融界”..第一次年度评审中，签署企业自定的女性在高级治理层中代表的方针比例平均为36%，跨越一半企业将女性在高级治理层中所占比例定为至少33%。
英国贸易银行和“常识产权办公室”研究了高增进企业运用其所拥有的常识产权获取成长资金所面临的障碍以及若何战胜这些障碍。作为该项工作的一部门，上述两家机构召集了一系列专家圆桌会，剖析了拥有常识产权的企业使用“企业筹资担保”项目的违约率和得失。剖析究竟表明，有常识产权企业的违约率较低，银行因为违约受到的损失也比那些没有常识产权的企业造成的损失小。
英国在吸引外国直接投资方面历久以来在欧洲享有很好的声誉，英国国际商业部则在这一环节中一向饰演要害脚色。但鉴于英国即将脱离欧盟，往后或者无法再从“欧洲投资基金”（EuropeanInvestmentFund，EIF）中获得帮助。是以在2017年秋季预算中，英当局承诺经由国际商业部支撑国外对英国风险资源注资，进展在将来5年吸引10亿英镑投资。
案例3：
英国国际商业部与全球的一些顶级投资者竖立了牢靠的关系。好比国际商业部曾专门为“洛克希德·马丁风险投资部”（LockheedMartinVentures，LMV）组织了为期2天的会议，该会议是英国当局与“洛克希德·马丁”公司签署的“繁荣框架”和谈的一部门。13家英国机构出席了与LMV向导层的会面，包罗风险投资基金、加快器、孵化器、有名高校、英国贸易银行以及新成立的“国度平安计谋投资基金”。
LMV是美国..与航空航天巨头“洛克希德·马丁”公司旗下的投资部门，首要投资于进步的手艺企业和其他基金。LMV对与英国开展合作表达了强烈的乐趣，在DIT的支撑下，LMV与“洛克希德·马丁”英国分公司正在制订后续的动作规划，或者促成LMV在英国的第一笔风险投资。
《光亮日报》（ 2019年04月18日14版）[ ]
