3月25日，民生教育（01569.HK）公布2019年报，全年实现营收10亿元，同比增长61.4%；毛利润5.17亿元，同比增长54.9%；净利润3.34亿元，同比增长0.3%；经调整净利润3.86亿元，同比增长14.2%。毛利率51.4%，净利率33%。
报告期内，民生教育在校生人数8.6万，上年同期为6.5万，同比增长30.9%。在线教育人数11.28万，其中专科及以上学历学生9.8万名。
成本方面，销售成本4.9亿元，销售和分销开支1604.3万元，行政开支1.85亿元，融资成本7961.3万元。
民生教育目前营办及或管理重庆市、云南省、山东省及内蒙古自治区的11所学校。包括：(i) 高等学校7所－重庆人文科技学院、云南大学滇池学院、重庆工商大学派斯学院、重庆应用技术职业学院、重庆电信职业学院、内蒙古丰州职业学院（青城分院）及委托管理安排管理及营办的曲阜远东职业技术学院；
(ii) 中职学校2所－乐陵民生职业中等专业学校及乐陵市职业中等专业学校；
(iii) 高中学校2所－寿光渤海实验学校及乐陵民生教育高级中学
值得一提的是，2019-2020学年，重庆人文科技学院学费由1.2万提高到1.8万，云南大学滇池学院学费由1.6万提高到2.45万，重庆工商大学派斯学院学费由1.2万提高到1.6万。
海外学校方面，民生教育直接持有港股上市公司澳洲成峰高教8.31%和培根国际学校22.9%股权。
报告期内，民生教育完成三项超11亿元的收购。即以9180万元收购曲阜远东职业技术学院51%股权，5.1亿元收购南昌职业大学51%股权，5亿元收购安徽文达信息工程学院、安徽合肥信息工程学校及安徽蓝天国际飞行学院51%股权。
融资手段上，其拿到中国银行（香港）5000万美元授信，已提取3.9亿元；励德集团的4亿元贷款。
民生教育还将延续外延并购策略，潜在并购的目标主要包括：(1)民办本科学校；(2)优质在线教育机构。
截至2019年底，民生教育现金和现金等价物14.05亿元，银行贷款和其他贷款6.5亿元，年利息对应为2.5%和24%。资本负债率上升至16.8%。
2017年IPO时，民生教育募得资金净额13.74亿港元，目前已使用9.09亿港元。
此外，民生教育还公布拟以4.2亿元收购TCL教育100%股权，代价为4.2亿元。交割完成后，将持有TCL教育100%已发行股本，从而通过电大在线间接持有奥鹏教育50%股权，及通过TCL持有丝绸之路80%股权。
TCL教育2019年收入1376.85万元，税后利润2324.03万元。
此次收购将分三期支付，第一期款项为51%，即2.14亿元；第二期支付25%，即1.05亿元；剩下支付24%。
3月25日，民生教育收报1.11港元，上涨12.12%，市值44.6亿港元，P/E为11倍。
