刚刚过去的一周，中国A股和美股走势形成了强烈反差。A股在8月20日上周一创下本轮调整以来的阶段新低。而美股则在当地时间8月22日改写了历史最长牛市纪录......
A股到底了吗？
上周一，A股三大股指均创下本轮调整以来的阶段新低。沪指盘中最低探至2653.11点，距离2016年的最低点2638.30点仅一步之遥。二级市场的持续下行，使得场内破净个股数量创下历史新高。Wind数据显示，截至8月19日，沪深两市破净股票数已达279只（含ST股），在两市所有交易股票中占比已超过8%。
破净的含义就是一家公司当前的市值已经跌破了该公司破产清算的价值，所以破净相当于公司在打折出售。如果大量公司都在“甩卖”，说明市场情绪整体悲观。历史经验显示，越来越多的上市公司股价破净的现象往往出现在市场见底的时候。从下图可以看出，破净股数的激增和A股趋势存在较强的相关性。因此，破净股数量增多往往是市场阶段底部的标志之一。
2000年至今，A股一共出现了三次历史大底，分别是2005年6月6日上证综指998点、2008年10月28日上证综指1665点和2013年6月25日上证综指1850点。这三次历史大底的破净公司占比分别为13.5%、11.4%和6.3%。
图1 破净率与上证综指行情对比
资料来源：Wind,安信证券研究中心
虽然目前离2005年和2008年逾10%的破净比例还有一定的空间，但是已经超过了2013年6月市场低点6.28%的水平。且从破净股个数来看，A股市场破净数则达到了历史最高水平。相较于6月初的大盘调整初始，目前两市破净个股数量已经翻了一番。
除了市净率指标，从指数跌幅、估值、成交量等指标来看，当前A股市场均显现出历史大底的特征。富国基金研究显示，
从指数跌幅来看，上述三次历史大底分别从前期最高点下跌56%、73%和47%。而本轮调整，从上证综指2015年6月12日的高点5178点算起，至今最大跌幅已经达49%。
