其次，在中国，本应成为成熟资本市场中流砥柱的机构投资者，并没有发挥股市稳定器作用，反而却表现出“散户化”特征。这在2015、2016年股灾期间表现得尤为明显。2016年时，股票资产规模逾万亿的公募基金的换手率与普通散户并无太大区别。机构像散户一样追涨杀跌，甚至比散户还散户，加剧了市场波动风险，不少公募成为“韭菜”，私募濒临“清盘”。证监会前副主席高西庆曾痛批，“不能说中国散户不成熟，而是现在的管理模式下机构炒股都像散户。”
中国基金业协会会长洪磊在2017年“中国证券投资基金业年会暨2017资产管理高层论坛”中讲话指出，“运作最为规范、真正做到‘卖者有责、买者自负’的公募基金占比不足10%......公募基金的价值投资、长期投资功能严重弱化，无论是作为大众理财的专业化工具，还是作为资本市场的买方代表，公募基金的主体地位远未体现。”
那什么才是能让A股真正企稳向上健康发展的充要条件呢？
设计合理而完备的机制和制度无疑是股市健康向上的保证。宏观层面，包括基础设施建设、监管构架等一系列顶层设计；中观层面，包括资本市场本身的各项交易机制与制度，比如股票现货交易制度、上市公司的上市退市制度、信息披露制度等。微观层面，要完善上市公司治理结构，提高上市公司规范运作水平，改变A股“重融资轻回报”的局面。
如果说制度像土壤，那么大批有盈利能力的优质企业就像种子。上市公司是股市的基石，只有一批优秀的公司通过长期的业绩增长，才能够开启股市的长牛慢牛。美股持续走牛的一个重要因素就是企业基本面持续向好，上市公司盈利大幅增长。其中以脸书（Facebook）、苹果（Apple）、亚马逊（Amazon）、奈飞（Netflix）和谷歌的母公司Alphabet为代表的科技股盈利大幅增长为美国投资者带来了较大的投资回报，推高了纳斯达克指数。
