摘要：美国长短端利率倒挂现象加剧了市场对未来美国经济衰退的担忧，美元指数顺势回落支撑金属。今日沪锌仍然是涨幅最大的品种，基差已经扩大至 1560 点，创阶段新高，我们认为短期价格存在回落可能；铝价在半年线附近受到支撑，最近秋冬季限产不及预期的担忧对铝价构成了较大的压力，但是比较好的一点是国内库存在持续回落，后期铝价需关注 15000 附近的压力。马上国内就要进入长假模式，市场交投氛围逐步下降，操作上建议沪铝多单轻仓持有，沪锌多单可止盈部分仓位，沪金多单持有。
一、国内铝库存继续回落
近期 LME 铝库下降至 103.5 万吨，上期所下降 1.94 至 85.4 吨，社会库下降 3.7 至 156.8 万吨，国内外持续去库；但是在高库存背景下，铝价上涨空间不会很大。
二、消息面
【供应偏紧 LNG 价格高位盘整】近期 LNG 价格持续上涨，带动石油石化板块走强。9 月 19 日，全国 LNG 价格指数为 4606 元 / 吨。预计近期 LNG 市场将高位盘整。在下游需求高速增长、储气能力不足、淡旺季价差拉大的背景下，市场化定价机制的非常规气和进口 LNG 均存在较大获利空间。而补贴延续及税费返还政策，进一步利好非常规气开采和 LNG 接收站运营业务。
【金属新闻】新基建拉动效应将显现 * 铜价大涨精废价差再上 1000 元 * 美加征关税中偷删稀土产品 *19 日发布第二十批固废批文批量创年内新高 * 广东省针对台风出台一系列税收优惠政策 * 偷删关税清单中稀土产品 ? 美国对稀土产品仍依赖 * 江西保太集团年产 6 万吨铝棒生产线顺利投产 *Harbor：关税将冲击中国对美国的铝轮毂出口 * 俄铝旗下亚美尼亚铝箔厂开始减产 * 唐山市政府正式发布重点行业秋冬季差异化错峰生产。
【下游消费回暖消费地铝锭库存周内减 5.3 万吨至 162.3 万吨】9 月 20 日，国内电解铝消费地铝锭库存（含 SHFE 仓单）：上海地区 37.1 万吨，无锡地区 69.9 万吨，巩义地区 14.7 万吨，，广东南海 20.5 万吨，杭州地区 9.2 万吨，重庆 2.7 万吨，天津 5.7 万吨，临沂 2.5 万吨，消费地铝锭库存合计 162.3 万吨环比上周四减少 5.3 万吨。
【Harbor：关税将冲击中国对美国的铝轮毂出口】Harbor Intelligence 在致客户的报告中表示，对 2000 亿美元中国进口产品加征最新一轮关税将导致铝轮毂再面临 10% 的税率，影响美国轮毂进口总量的 71% 左右。这家金属研究机构董事总经理 Jorge Vazquez 说，对中国轮毂征收额外 10% 的进口关税可能不足以阻止中国轮毂对美国的出口。
三、技术面
下图是沪铝指数的日线走势图，从图中可以看出铝价在经过连续三周的回调之后，目前在半年线附近开始反弹，技术指标 MACD 在 O 轴附近有拐头迹象，我们预计后期价格仍有反弹动能，但是需要关注 20 日均线附近的压力。
