美国东部时间12月6日，蘑菇街(NYSE: MOGU)在纽约证券交易所挂牌上市，中概科技时尚第一股正式诞生。除去收窄的亏损和增长的GMV，蘑菇街营收上的下降引发关注。对此，谈谈个人的看法。
2018财年营收相对2017财年的下降难免让人对蘑菇街心存疑虑，但仔细分析公司公开资料便可发现，蘑菇街的收入主要由三大板块构成，分别是..服务收入、..收入和其他收入。三大业务板块两年半的收入数额，呈现出一降(..服务收入，即广告收入)两升(..收入和其他收入)的趋势。..服务收入主要指..上的资源位..服务收入，而..收入则来自..上商家交易额的提成，其他收入则包括..为商家提供的创新类技术服务等。
过去两年半的时间内，蘑菇街三大业务板块表现出“一降两升”的特征。“降”的是..服务收入。2017财年，蘑菇街..服务收入为7.40亿元人民币，但在2018财年这个数字降低到4.77亿元人民币。将2019财年上半年(2018年4月1日至2018年9月30日)的..服务收入与2018财年上半年(2017年4月1日至2017年9月30日)的..服务收入对比，同样也是下降的。但与此同时，蘑菇街..上实现的成交总额(GMV)不减反升。2018财年，蘑菇街的GMV为147亿元人民币，相较于2017财年的118亿元人民币同比增长24.6%;2019财年上半年，蘑菇街GMV达79亿元人民币，同比增长25.4%。
GMV的持续攀升直接导致了蘑菇街..收入的攀升。2018财年，蘑菇街..收入为4.16亿元人民币，同比增长28.0%;2019财年上半年..收入为2.16亿元人民币，同比增长7.2%。
值得注意的是，2019财年的上半年蘑菇街整体的收入还实现了同比增长。
看到公开报道显示，目前，蘑菇街正在通过供应链支持、技术创新等多种手段，帮助达人、主播与商家完成品牌建设、获取品牌溢价并持续提升销量。
这应该是蘑菇街两年来发力达人和主播深度赋能、商家品牌建设时想要看到的一个结果。“一降两升”也许体现了蘑菇街所说的“三边网络”的作用，达人更好地聚合粉丝，为商家提供更多更优质的曝光。商家也通过他们的传播得到品牌的强化和溢价的提升，，同时用户可以得到更满意的使用体验。
这或许就是蘑菇街为了“时尚目的地”这一定位而坚持的商业逻辑及模式，从而扩大..的可持续性发展空间。看起来，这是一家非常清楚自己要什么的公司。
