基于独立信用状况作出评级：惠誉根据新发布的政府相关企业评级标准评定绿地集团的“受支持程度”为10分。此为惠誉评级调整指引中的最低类别，表明绿地集团是被授予独立评级且该评级不会因母公司（上海市国有资产监督管理..，上海国资委）支持驱动的进一步评级调整。上述评分的基础是惠誉评定绿地集团的法律地位、受支持程度和违约影响程度为中等以及违约带来的社会政治影响为低。
评级推导摘要
绿地集团的评级受其业务状况（包括以合同销售额和EBITDA衡量的业务规模）和市场地位的支持。但是，绿地集团的杠杆率高于多数'BB'、'BB-’和'B+’评级同业的水平，对其评级构成限制。与绿地集团业务规模相当的同业公司包括：中国恒大集团 (B+/正面)、融创中国控股有限公司 (BB-/负面)，这两家公司业务规模扩张的激进程度与绿地集团相当，并且同为中国前五大房企。
绿地集团的杠杆率高于恒大和融创（这两家房企的杠杆率预计低于50%），但绿地集团有大笔尚未收回的销售款，该款项可以缓解其高杠杆率。绿地集团房产业务的应付账款也低于恒大。绿地集团属于政府相关企业，且其在综合体开发项目中的业绩出色，绿地集团低价购地的优势十分明显，尤其是在地方政府开发意愿很强的新城区。在这一方面，绿地集团的业务实力优于恒大和融创。
关键评级假设
本发行人评级研究中惠誉的关键评级假设包括：
- 2018年和2019年总楼面面积(GFA)销售增加10%
- 按总楼面面积计算的购地金额是总楼面面积合同销售额的1.2倍
- 2018年和2019年的现金回款率保持在70%
- 所有业务的EBITDA利润率保持稳定，而因高利润地产业务的营收增速，整体利润也将得以提高
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动的未来发展因素包括：
