2011年，智能投顾发源于美国，指凭据小我投资者供应的风险承受水平、收益方针以及气势偏好等要求，运用一系列资产订价模型（如CAPM）及投资组合优化（MPT）等理论模型，为用户供应投资参考，并凭据市场的动态对资产设置再均衡供应建议。
2016年3月当谷歌围棋人工智能AlphaGo战胜了韩国棋手李世石后，中国金融科技范畴掀起了智能投顾的办事立异模式，国内的智能投顾也多主打机械进修、大数据、云较量等概念。
2016岁尾，智能投顾产物“摩羯智投”在招商银行手机APP上线，智能投顾起头逐渐从实验性手艺改变为主流趋势，成为银行、券商、保险等金融机构的标配型办事。
美国也曾推出以AI为主题的ETF。2017年10月，美国公司EquBot LLC和ETF Managers Group 配合推出全球首支AI ETF （AIEQ US），该ETF首要针对在美邦交易所上市的股票运用机械进修体式进行投资设置，其机械进修算法在有名的IBM Watson Platform上运行。
无论是国内的智能投顾照样AI ETF Fund，都是以做多股市获得收益，是以当市场多头时（如2017年），投资人想经由投资..，似乎不是难事。但当市场有震动时（如2018年岁首），基于机械进修的投资是否还能有平稳的示意，是更多投资者关心的问题。
本文对中美6家智能投顾公司2018年至今的示意进行剖析，试解答哪些智..司跑赢了市场，以及为什么。
01美国AI智能投顾AIEQ示意优于基准
首先来看美国的AI ETF（AIEQ）的示意。
本年美国虽络续挑起全球商业战导致市场波动加剧，但美国股市整体仍然强劲，科技股续创汗青新高。AIEQ以美国标普500指数的总回报作为基准。
收益方面，本年以来（2017/12/31 – 2018/8/19）美国标普500指数的总回报为7.92%，而AIEQ同期收益为12.36%，为投资人供应了跨越基准4%的超额收益（YTD）。
回撤方面，本年二月全球市场股灾时，AIEQ的最大回撤为9.75%，小于标普500的最大回撤-10.10%。
上述两组数据对照，显露了基于机械进修算法的AIEQ在收益与风险掌握上相较于基准（标普500指数）有必然优势。
需注重的是，AIEQ成立时间较短，要判断机械进修算法是否能持续发生好于基准的投资示意，需要历久视察尚可知。
02国内五家智投办事商示意各有所长
中国市场方面，2018岁首时多数经济学家与投行剖析人士认为2018年中国市场根基面向好，岁首国内股市也的确周全飘红，但后续的商业战、人民币贬值、P2P暴雷等多项内、外身分同化下，导致上证综指创下2016年2月后的低点，中证500与创业板则回落至2014年中的水平。此时国内的千人千面、机械进修算法，是否能像国外的AI ETF一般供应较佳投资示意？
为解答此问题，本文研究了国内五家智能投顾办事商的产物，它们离别是银行系中招商银行的摩羯智投、工行AI投，第三方财富治理公司宜信的投米RA，初创企业理财魔方（to C 为主），以及金融科技办事商品钛的璇玑 （to B为主）在2017/12/31-2018/8/19时代的投资示意。
这五家智投办事商均对外声称供应全球资产设置办事，但2018年至今的投资究竟迥异。
以最积极型客户的投资组合示意为例，五家机构中，只有璇玑以5.3%的绝对收益（YTD）供应了较好的风险/收益究竟，比拟沪深300指数同期逾18%的跌幅，是不错的阶段性成就。其余的智投2018年至今都是负回报，银行系智投示意垫底。
多家智投契构投资示意发生差距的原因，能够从趋势挖掘能力、基金选择偏好及再均衡有效性三方面来剖析。
个中，趋势挖据能力（即展望市场趋势）与再均衡有效性（即调仓）是相辅相成的——找准趋势但不调整设置，对投资者来说也是枉然。几家智投契构对于机械进修应用的有效性，从各个市场的设置（A股、国外成熟国度股市、国外其他股市、国外债、国内债市、商品与黄金）便可看出眉目。
•A股设置：本文视察的5家机构中，璇玑在国内A股设置大幅下降，增加国内债市设置，避开了一季度后的A股股灾。
招行与投米于二季度也降配了国内股市, 但仍维持高配比，客户仍承担必然的损失。
理财魔方则在5月15日之后，解除了对A股的警示，是以其产物无法避开6月的A股股灾。
•国外成熟市场：本文视察的智投契构均未能抓住该市场的设置机会，未能介入美国企业大幅增进带来的盈余效应。
•黄金: 仅投米在二季度超配黄金，但其时适逢美国升息，美元指数大幅回升，黄金响应下跌。是以重配黄金的投米无法在改短时期内供应较佳收益。
•国外其他股市：首要指港股与新兴市场。二季度后，国外新兴市场资金大幅流出，港股同受A股影响显现回落，是以投米与璇玑的预判结果对于避免吃亏起到了正面效应，但理财魔方与招行持续增配港股市场，导致客户无法累积正收益。
从基金选择偏好来看， 璇玑和投米的基金选择都对照清楚：璇玑的基金倾向性首要以市场选择为主，包含景顺沪深300、嘉实美国成长、南方原油等基金；投米的基金选择首要包含以上证50为标的的嘉实根基面50、易方达标普500、与海富通阿尔法对冲——投资者能尽收眼底所选的基金寄义。
然则招商银行的基金首要为偏股夹杂型或天真设置型基金，包含南方成分精选、泓德优势领航、中欧潜力价格A、富国天惠精选成长C。
故单从基金的选择来看，招行的设置倾向对于基金司理的尽调而形成的组合（MOM，治理人之治理人模式），而非对于市场的解析供应设置。
03结语
对于投资人来说，投资究竟利害的独一尺度是：相对于基准，投资人是否能在牛市中赚到钱，或在熊市中少亏钱。
所以，无论是模型基于机械进修进行的资产设置，照样基金治理人基于经验运作的MOM，都只是分歧的投资方式，二者就方式论来说并无好坏之分。
中国正产生着一个宏大的中产阶级，他们对理财有强烈的需求。跟着资产新规的推出，刚性兑付将逐渐被打破，这对于投资人以及整个行业面来说，都将是不小的挑战。
投资人在进行投资的过程中，至少应该明确，其选择的是哪一种投资逻辑，承担的是何种风险，这些风险或者为其带来如何的收益。
今朝中国的财富治理市场，投资者对于理财的认知还处于较初级阶段，假以时日，将来当投资者对于财富和投资都有了更深的熟悉，相信会迎来智能投顾行业的下一个爆发期。
