长江商报新闻 ●长江商报记者徐佳
国内激光焊接行业领军企业之一深圳市联赢激光股份有限公司（以下简称“联赢激光”，833684.OC）科创板IPO获上交所受理。
成立已有近14年汗青的联赢激光，曾于2015年10月在新三板挂牌。因为受到市场竞争、产物构造等多方面身分影响，联赢激光近两年来盈利能力有所退化，客岁显现增收不增利的情形。
招股书显露，2016年至2018年，联赢激光主营买卖毛利率离别为47.55%、43.51%、32.23%，呈下降趋势。
与此同时，长江商报记者注重到，联赢激光在2016年11月取得有效期为3年的高新手艺企业证书，申报期内公司享受的税收优惠总额离别为2305.77万元、4737.37万元、4389.39万元，占当期利润总额的比例达到28.97%、46.71%、45.72%。
而另一方面，申报期内联赢激光经营运动发生的现金流量净额离别为-0.588亿元、-0.66亿元、-1.92亿元，一连三年为负数，盈利质量欠安。
客岁净利润下降5.66%
招股书显露，联赢激光前身为联赢有限，于2005年9月设立，2011年9月整体调换为股份有限公司，2015年10月在新三板挂牌，今朝..资源22440万元。
联赢激光是一家国内领先的周详激光焊接设备及主动化解决方案供给商，专业从事周详激光焊接机及激光焊接成套设备的研发、生产和发卖。公司产物普遍应用于动力电池、汽车制造、五金家电、消费电子、光通信等制造业范畴。
此次联赢激光拟在上交所科创板上市，公斥地行新股7480万股，募集资金5.8亿元。三大募投项目中，高周详激光焊接成套设备生产基地扶植项目、新兴激光器及激光焊接成套设备研发中心扶植项目及增补举止资金离别规划投入募集资金3.22亿元、0.789亿元、1.8亿元。
从股权构造上来看，联赢激光股权较为涣散。今朝，公司实控人韩金龙、牛增加以及二人的配头合计持有公司股份比例为22.02%。如按照公司此次估计刊行数量7480万股较量，本次刊行后，四人合计持有公司股份比例将降至16.52%。
长江商报记者注重到，客岁联赢激光就已显现经营业绩下滑的情形。招股书显露，2016年至2018年，公司离别实现营业收入4.16亿元、7.27亿元、9.8亿元，净利润离别为6871.52万元、8835.5万元、8335.82万元。客岁营收和净利离别同比增进34.84%、-5.66%。
对于客岁增收不增利，联赢激光透露首要原因为受市场竞争、产物构造、格力智能合同价钱下调等身分的影响，公司毛利率水平大幅下降。
与此同时，申报期内，联赢激光主营买卖毛利率离别为47.55%、43.51%、32.23%，呈下降趋势，公司称首要系激光焊接成套设备及工作台毛利率下降所致。具体来看，申报期内公司三大产物中，激光焊接成套设备的毛利率离别为46.19%、41.98%、30.63%，工作台毛利率离别为47.68%、37.17%、29.03%，均呈下降趋势，仅激光器及激光焊接机毛利率根基连结不乱，离别为51.85%、51.65%、51.1%。
此外，同花顺数据显露，本年一季度，联赢激光业绩下降幅度急剧扩大。申报期内，公司实现营业收入1.39亿元，同比削减20.66%；净利润424.23万元，同比削减81.21%。
前五大客户发卖占比达到47.9%
因为动力电池行业粗俗客户较为集中，对大客户发卖价钱转变对于公司业绩的的影响也不问可知。
招股书显露，申报期内，联赢激光对于前五大客户的发卖金额离别为1.28亿元、2.8亿元、4.7亿元，发卖占比离别为30.76%、38.59%、47.9%。固然呈逐年上升趋势，但公司认为公司向单个客户的发卖比例未跨越50%，不存在严重依靠少数客户的情形。
具体来看，2016年和2017年联赢激光第一大客户为宁德时代及其关系方，发卖额离别为0.56亿元、1.98亿元，占比离别为13.53%、27.21%。客岁，宁德时代发卖额下降至1.64亿元，为公司第二大客户，格力智能成为公司第一大客户，发卖金额达到2.15亿元，占比达21.89%。
长江商报记者还注重到，从时代费用示意来看，除了研发费用率之外，联赢激光发卖费用率和治理费用率均远超同业。
申报期内，联赢激光发卖费用离别为4566.28万元、7794.73万元、9332.81万元，占当期营业收入的比例离别为10.97%、10.71%、9.51%，大幅跨越同业业发卖费用率平均值5.87%、5.58%、5.98%。同期，公司治理费用离别为0.55亿元、1.17亿元、1.27亿元、占当期营业收入的比例离别为13.11%、16.1%、12.91%，同期同业业治理费用率平均值离别为6.16%、4.7%、4.38%，个中客岁联赢激光的治理费用率就为同业的三倍摆布。
此外，申报期内，联赢激光研发费用离别为3240.04万元、4485.24万元、5111.63万元，占当期营业收入的比例离别为7.78%、6.16%、5.21%，一连两年显现下降。近三年研发费用率平均值为6.04%，低于6.32%的行业平均值。
经营性现金流量净额持续为负
买卖规模扩大的同时，联赢激光的盈利质量也值得存眷。
招股书显露，申报期内，联赢激光归属于母公司所有者的非经常性损益净额离别为275.53万元、1864.82万元、1879.15万元，占归母净利润的比例离别为4.01%、21.11%、22.55%，占比提拔的首要原因系2017年和2018年公司取得了大额当局津贴。
申报期内，公司计入当期损益的当局津贴离别为173.49万元、2117.79万元、2067.61万元。
不光如斯，联赢激光在2016年11月取得有效期为3年的高新手艺企业证书，申报期内公司享受高新手艺企业所得税优惠、软件产物增值税即征即退等优惠政策。享受的税收优惠总额离别为2305.77万元、4737.37万元、4389.39万元，占当期利润总额的比例达到28.97%、46.71%、45.72%。
公司认为，固然公司获得的税收优惠金额占当期利润总额的比例较高，但公司享受的税收优惠政策具有持续性，与公司经营买卖亲切相关，属于公司的经常性所得，对税收优惠并不存在严重依靠。但若是国度调整上述税收政策，公司及其子公司未能持续被认定为相符税收优惠前提，将对公司将来经营业绩造成必然影响。
此外，长江商报记者还注重到，跟着买卖扩张，联赢激光应收账款和存货金额高企。
截止各申报期末，公司应收账款账面价格离别为1.3亿元、2.39亿元、3.04亿元，应收单子账面价格离别为0.28亿元、0.82亿元、1.94亿元，合计占当期营业收入的比例离别为38.43%、44.23%、50.73%。
截止各申报期末，公司存货账面价格离别为4.95亿元、8.77亿元、7.12亿元，占举止资产的比例离别为61.44%、64.89%、45.89%。个中，发出商品账面价格占存货账面价格比例离别为56.33%、69.58%、60.06%，占对照高。
受此影响，申报期内，联赢激光经营运动发生的现金流量净额离别为-0.588亿元、-0.66亿元、-1.92亿元，一连三年为负数，可见公司净利润“含金量”较差。
对此，联赢激光透露首要因为公司买卖处于快速成长阶段，且公司设备首要为定制化产物，项目周期较长，前期原材料采购、生产加工需先行投入较多资金。另一方面，受新能源汽车补助政策调整影响，粗俗客户采用承兑汇票进行结算以缓解资金压力，公司资金回笼迟缓。
