文 丨 袁雅珵
8月20日至24日当周，银行间市场流动性平稳偏松，各层次货币市场利率涨跌互现；利率债收益率比较平稳，信用债收益率继续上行。
资金投放量方面，当周央行共开展1700亿元逆回购，到期量1300亿元，，净投放400亿元；8月24日，央行投放1年期MLF1490亿元。
货币市场方面，各期限银行间质押式回购加权平均利率涨跌互现，利率债方面，10年期国债收益率下行2bp至3.63%，10年期国开债收益率持平于4.21%。信用债方面，10年期3A+级中短期票据收益率上行16bp至4.74%，10年期3A级铁道债收益率上行15bp至4.73%，10年期3A级企业债收益率上行15bp至4.87%，10年期3A级城投债收益率上行15bp至5.10%。
上周，随着税期高峰度过，资金面转向平稳偏松局面。一方面，政府债券发行量近3000亿元，为今年来单周最大发行规模，对资金面影响偏负面；另一方面，前期央行连续暂停逆回购使得当前资金回笼压力较小，临近月末财政支出也开始逐渐发力，加上央行继续开展逆回购，月中资金面收敛趋势已经缓解，货币市场短端利率走低，跨月资金利率略有上行。
公开市场操作方面，上周央行于周初连续两日开展逆回购操作对到期量予以对冲，实现少量净投放；同时，继上周超额续作MLF与7月意外开展5020亿元MLF后，央行8月24日再次在无MLF到期的情况下实施1490亿元MLF投放，体现了释放中长期资金的意图，也意味着央行将提高开展MLF操作的频率。8月16日央行重启逆回购操作以来，仅开展7天逆回购，体现出维护短期资金面稳定、防止流动性过度宽松的意图，也表明央行希望在已无逆回购到期自然回笼资金的情况下，能够通过7天逆回购到期对MLF与国库现金定存等中长期资金投放及时实施对冲，从而更好地平衡流动性供给、优化供给结构。
本周将有1700亿元逆回购到期，到期压力温和。此外，本周即将迎来跨月，财政支出力度加大亦有利于流动性供给。央行此前已宣布将于8月27日进行1000元国库现金定存招投标，为本月超额续作。因此，虽然本周地方政府债券供给压力仍然较大，但鉴于央行已进行前瞻部署和提前谋划，预计本周资金面将保持中性偏松，央行可能继续实施逆回购净回笼，8月整体资金面仍将以充裕收尾。
