我们在前文《企业利润增长与企业所得税增速的背离之谜》中,讨论了不同行业的利润表现差异,下面我们进一步来考察这个问题。
前文中提到,招商银行首席经济学家丁安华老师,,在《【首席观点】落花无言:私营经济的衰退》中指出,规模以上工业企业样本的变动中,消失的主要是受供给侧改革冲击的私营企业,他们或者是惨淡经营,或者是彻底死亡。私营企业退出了规模以上工业企业的样本,造成了工业利润的可比增速和绝对值增速之间的显著背离。
我们沿着丁老师的思路,再进一步考察一下这个问题。首先,我们计算1-7月,不同行业的可比利润增速,与绝对值利润增速的差,这个差越大,说明该行业有更多的企业,尤其是私营企业,被踢出了规模以上的样本。因此该差值越大,可以近似理解为该行业的“国进民退”越严重。体现为下图的横轴。
那么纵轴是该行业的绝对值利润的增速,可以近似理解为该行业的日子“好不好过”。然后画出如下的散点图。
从下图可以看出,大部分行业,如下图中的绿线所示,整个行业的利润下行越严重,“国进民退”的现象就越明显。那么这是符合常识和逻辑的,因为整个行业的利润下滑越严重,说明整个行业的日子越不好过,那么行业中的私营企业就首当其冲,先受到冲击,因此这种“国进民退”是市场选择的结果,是一种被动行为。
但是我们又发现,图中红色椭圆区域的几个行业,表现出完全不同的走势。这些行业的利润增速表现很不错,但是这些行业的“国进民退”反而非常严重。
这些行业是谁呢?从右上角开始数:黑色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业、化学原料及化学制品制造业、专用设备制造业、有色金属矿采选业,另外还有一个石油和天然气开采业,因为影响作图效果,故没有在上图中体现。
也就是说,上述几个行业,本身行业的境况很不错,但是却有很多私营企业被淘汰了。这种现象是违反经济常识的,因此我们认为,对于这些行业的“国进民退”,是市场以外的力量,主动操作的结果。
当然,我们目前无法判定,主动操作的“国进民退”,与这些行业的良好表现,是否有因果关系。但是至少给我们一个启示:“国进民退”,对于不同行业而言,表现出来的规律并不相同。对我们支持私营企业也有启示:有些私营企业经营不佳,是整个行业低迷,而有些私营企业的经营不善,则是市场以外的力量干预的结果。