且11月6日美国中期选举临近，，也加大了后续特朗普政策的不确定性。如果民主党重新把握了众议院，则会对特朗普后续政策推进增加难度。从估值角度看，目前美股静态估值水平回落至16年底水平（19倍），而动态估值水平回落至16年初水平(16倍)，接近2月份的估值低点。就美股而言，与今年2月初的情况相比，最大的不同在于基本面趋势预期改变了；站在2月份，美股未来盈利高增长确定下非常强，实际上今年美股是在业绩高增长的驱动下创出新高，而估值方面基本上则是负贡献。而站在目前，随着特朗普刺激效果边际下降，市场对于美股未来盈利增速的预期是向下的，而要扭转这样的预期可能需减税2.0和基建计划这样的非线性的外生政策刺激才行，目前来看如果民主党在众议院获胜难度就会比较大。
就我们A股来说，当前A股市场特征层面已处于极高性价比的状态，但基本面趋势回落的周期尚未结束也是客观事实。总的来说大周期的回调未结束，2019年总体还是一个慢跌磨底年。周一反弹的速度和幅度超预期，有所波折是正常现象，但管理层稳定市场信心的政策可以线性外推，风险偏好可能进入到一个总体稳定的状态，但要寄希望马上出现去“全球化大跌”的走势，走出独立向上的行情，我认为概率很小。
