但是值得注意的是，随着市场逐步探底，政策宽松预期也开始不断强化，市场近期呈现转暖之势。11 月份开始房地产板块出现较为持续的反弹行情，涨幅达到 23%。而实质上首创置业负债端和现金流依然保持稳健，公司的估值也率先出现修复。下面我们来看看公司负债及融资端的具体情况。
二、负债端稳健，现金流风险低
目前市场对对净负债率高的房企担忧，主要源自两个方面：1、2019-2019 年企业的偿债高峰期，现金流风险提高；2、国内融资堵塞，再融资风险提高，同时境外融资成本高企。
那么上述两个风险点是否影响首创置业的基本面呢？
首先，首创置业其实在债务结构上一直保持良好，下图为公司有息负债的结构图。其中，短期债务占比为 33%，长期债务占比为 67%。这一结构远远优于同行的，同时可见公司短期债务集中兑付风险较低。
截至 2018 年 6 月 30 日，公司主要负债为银行借款，也就是跟项目挂钩的开发贷。通常都以土地等资产进行抵押贷款。这部分借款会根据项目进度进行偿还，相对风险较低。
