12月11日，央行发布11月金融数据，其中既有好消息也有坏消息！
好消息是人民币贷款和社融双双大幅反弹，11月新增人民币贷款是1.25万亿元人民币，前值是6970亿元。11月社会融资规模增量1.52万亿元人民币，前值7288亿元。
坏消息是广义货币（M2）增速继续在8%的历史最低位徘徊，与此同时，狭义货币（M1）增速仅有1.5%，创下了2014年1月以来的新低。
金融数据可以作为观察经济的另一面，当经济下行压力大时，投资下滑，消费不振，最终往往体现在金融数据上，即企业融资需求降低。11月份人民币贷款和社融双双反弹，确实是中国经济一大好消息。
当然金融数据除了受经济环境影响外，也与国家的宏观政策有关，当政策倾向于去杠杆以及加强房地产调控时，金融数据增速也容易受到抑制。但当前条件下“稳增长”的排序要高于“去杠杆”，所以金融数据的反弹总体说是好事。
但有一点不好的是，一直以来人民币贷款、社融、M2往往被视为反映实体经济从金融系统获得资金的三个最重要指标，然而11月人民币贷款、社融双双反弹但M2却继续走低。M2是机构存款+个人存款+现金总和，可以理解为金融机构的负债端，，社融主要包含人民币贷款、委托贷款、信托贷款等，可以理解为金融机构的资产端，两者表现不一为未来一个月金融数据能否继续反弹打下问号。
我们再细分来看，11月狭义货币（M1）增速不仅比M2低，更是创下了2014年1月以来的新低！
我在11月28日《《货币的三个层次，你属于哪一层？》一文当中说过：M1主要包含现金、机构活期存款（企业+机构团体），M2不仅包含现金、机构活期存款，还包含了居民储蓄存款以及企业定期存款。M1增速较M2快速下滑反映了机构活期存款快速下滑。
为什么机构活期存款快速下滑呢？
