宽幅震荡大概率延续
对于最新公布的经济数据，海富通基金经理王金祥分析，1-11 月全国固定资产投资同比增长 5.9%，增速较 1-10 月上行 0.2 个百分点；制造业投资加快，今年一直呈回升态势；房地产投资整体保持较强韧性，1-11 月增长 9.7%，增速与 1-10 月持平；基建方面略有反弹，前 11 月增长 3.7%。不过，消费和出口数据承压，11 月社会消费品零售总额增速 8.1%，远低于市场预期；11 月出口数据呈现断崖式下行，同比增长 5.4%。从经济数据来看，宏观经济的下行压力逐步显现。鉴于对经济增速下行的担忧，政策不断加码，流动性整体相对宽松。目前市场普遍认为 " 政策底 " 已基本形成，如果后续外部因素没有恶化，企业 " 盈利底 " 预计将在明年中期左右。鉴于 2005 年、2008 年、2012 年的经验，推断 " 市场底 " 或许将出现在四季度或明年上半年。
国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东认为，2019 年权益市场仍有一定的不确定性，经济基本面处于筑底阶段，短时间内缺乏明显的增长点，经济结构调整仍需一定时间。主要体现在以下几个方面：一是国内劳动力成本不断上升，二是出口竞争力在下降，三是投资对GDP的拉动作用有所降低，四是新的消费热点暂未出现，消费升级的弹性不够大。他对 2019 年权益市场持谨慎乐观态度，预计 2019 年企业利润较难大幅提升，进而股票估值较难提升，2019 年 A 股市场可能呈现横盘波动或微涨趋势，全年表现有望好于 2018 年。
